‘Timing’ is niet alles

Afgelopen weken bleven aandelenbeurzen goed geluimd, ondanks de zorgen over een niet zo zachte landing van de economie in de VS. De bedrijfswinsten zijn het afgelopen kwartaal gekrompen en de koersen gestegen. Dat betekent dat de koers/winst verhouding, een maatstaf of aandelen goedkoop of duur zijn, verder is gestegen. Deze schijnbare tegensteling is vooral ingegeven doordat beleggers ervan uitgaan dat bij dalende de winsten de economie in de VS afkoelt en de rente omlaag kan worden gebracht door de Federal Reserve. Dit is natuurlijk allemaal hoogst onzeker en vooralsnog overwegen de centrale banken nog steeds de rente te verhogen. Ze zijn bereid de economie een duw verder omlaag te geven in de hoop dat de inflatiegeest terug in de fles kan worden gebracht. De ’timing’ van centrale banken, eerst enorm verruimen en daarna ongekend verkrappen, lijkt wel op wat beleggers vooral niet moeten doen; kopen op het hoogste punt en verkopen op het laagste punt.
Al met al, oplopende koersen in combinatie met dalende winsten en een verkrappend beleid van centrale banken, geven wel wat zorgen voor het komende najaar. Hierop anticiperen door te gaan timen is niet een beleid wat wij voorstaan. Integendeel; op langere termijn veroorzaakt dat meer nadelen dan voordelen. We hebben in de recente geschiedenis (2019 en 1998) eerder gezien dat in deze paradoxale economische cocktail er flinke correcties ontstonden in het najaar en juist die correcties nodig waren voor de centrale banken om de rente te verlagen. Maar wat te doen als je niet wilt timen en toch voorbereid wil zijn op koerscorrecties? Wij zijn sterk voorstander van een gebalanceerde portefeuille die ook bestaat uit fondsen welke ‘crisis alpha’ in zich herbergen, zoals de trendvolgende fondsen op ons platform. Crisis alpha is de meerwaarde die kan worden behaald door fondsen in sterk dalende markten. Trendvolgende fondsen passen zich aan de dominante trends in financiële markten aan en profiteren daarvan als die trends zich enige tijd voortzetten, zoals in een crisis het geval is. Met deze gebalanceerde portefeuille ben je als belegger beter bestand tegen een mogelijke daling van markten. Het is een gegeven dat dit bij tijd en wijle plaatsvindt, echter je hoeft niet te voorspellen wanneer dit exact gebeurt. 

De trendvolgende fondsen op het HJCO AAA Funds platform zagen in juni een verder herstel, vooralsnog is juli echter vlak door vooral de stijgende rente. De arbitragefondsen laten de afgelopen weken een licht herstel zien maar wachten nog steeds op meer beweeglijkheid op de beurs.
Hieronder vindt u de rendementen en maandrapporten van de fondsen op het HJCO AAA Funds platform per ultimo juni. Voor actuele koersen verwijzen wij u naar www.hjco.nl 

Fondsnaam
jun
YTD
Rapport
Website
Amundi Bridgewater Core Global Macro Fund 0,39% 0,46%
Amundi Chenavari Credit Fund class I EUR 0,12% -0,33%
Amundi Epsilon Trend class A eur 3,40% 1,25%
Amundi Newcits IRL plc – Amundi/Sandler US Equity – I – EUR 0,71% 2,11%
Amundi Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR 1,15% -1,53%
BlackRock BS Americas Diversified Equity Absolute Return 0,17% -1,96%
BlackRock BSF European Absolute Return -1,25% 1,35%
BlackRock Global Event Driven klasse A2 EUR 2,11% 0,12%
EV Smaller Companies Fund -1,96% -2,11%
Fulcrum Diversified Absolute Return Fund -0,50% -3,58%
Helium Fund – A share class 0,43% 1,55%
Helium Selection – S 0,64% 2,76%
Lombard Odier All Roads 0,99% 3,17%
Lombard Odier All Roads Conservative 0,59% 2,13%
Lombard Odier All Roads Growth 1,54% 4,69%
Lumyna – BlueCove Alternative Credit UCITS Fund -0,88% -1,19%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D -0,51% -1,30%
Man AHL Target Growth Alternative Fund 2,47% 5,54%
Man AHL TargetClimate Fund 0,73% -0,94%
Man AHL TargetRisk I H EUR 3,32% 5,93%
Man AHL TargetRisk Moderate Fund 1,70% 3,09%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I 3,03% 1,41%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR 1,88% -0,63%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR 0,11% -1,90%
Schroder GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc. -1,93% 1,73%
Schroder GAIA BlueTrend class C EUR 1,07% -8,72%
Schroder GAIA Contour Tech Equity class C eur 1,08% 15,00%
Schroder GAIA Egerton Equity – C Acc 3,77% 6,48%
Schroder GAIA Wellington Pagosa class C eur 0,09% -2,01%
Windmill Trend Evolution Fund EUR 2,23% -1,14%
Windmill Trend Evolution Fund USD 2,41% -0,49%

Ben Carlson; goed nieuws en slecht nieuws

Ben Carlson heeft weer een interessant blog op A Wealth of Common Sense over de goede en slechte nieuwsfeiten over de economie. De inflatie daalt hard maar de loonstijgingen niet, de economie is nog steeds in een recessie, de effecten van de rentestijgingen tikken pas later aan in de economie. etc Lees hier verder.  

De grootste economieën (1980-2075)

De Canadese website visualcapitalist.com laat zien de verschuiving van de economische machten vanaf 1980 tot heden zien, maar ook een projectie tot 2075. Dit is gebaseerd op onderzoek van Goldman Sachs Global Investment Research. Nederland kwam tot 2000 nog in de top 15 voor, daarna niet meer. Lees hier het artikel.

It’s better to be roughly right than precisely wrong”  John Maynard Keynes