‘Timing’ is niet alles

Afgelopen weken bleven aandelenbeurzen goed geluimd, ondanks de zorgen over een niet zo zachte landing van de economie in de VS. De bedrijfswinsten zijn het afgelopen kwartaal gekrompen en de koersen gestegen. Dat betekent dat de koers/winst verhouding, een maatstaf of aandelen goedkoop of duur zijn, verder is gestegen. Deze schijnbare tegensteling is vooral ingegeven doordat beleggers ervan uitgaan dat bij dalende de winsten de economie in de VS afkoelt en de rente omlaag kan worden gebracht door de Federal Reserve. Dit is natuurlijk allemaal hoogst onzeker en vooralsnog overwegen de centrale banken nog steeds de rente te verhogen. Ze zijn bereid de economie een duw verder omlaag te geven in de hoop dat de inflatiegeest terug in de fles kan worden gebracht. De ’timing’ van centrale banken, eerst enorm verruimen en daarna ongekend verkrappen, lijkt wel op wat beleggers vooral niet moeten doen; kopen op het hoogste punt en verkopen op het laagste punt.
Al met al, oplopende koersen in combinatie met dalende winsten en een verkrappend beleid van centrale banken, geven wel wat zorgen voor het komende najaar. Hierop anticiperen door te gaan timen is niet een beleid wat wij voorstaan. Integendeel; op langere termijn veroorzaakt dat meer nadelen dan voordelen. We hebben in de recente geschiedenis (2019 en 1998) eerder gezien dat in deze paradoxale economische cocktail er flinke correcties ontstonden in het najaar en juist die correcties nodig waren voor de centrale banken om de rente te verlagen. Maar wat te doen als je niet wilt timen en toch voorbereid wil zijn op koerscorrecties? Wij zijn sterk voorstander van een gebalanceerde portefeuille die ook bestaat uit fondsen welke ‘crisis alpha’ in zich herbergen, zoals de trendvolgende fondsen op ons platform. Crisis alpha is de meerwaarde die kan worden behaald door fondsen in sterk dalende markten. Trendvolgende fondsen passen zich aan de dominante trends in financiële markten aan en profiteren daarvan als die trends zich enige tijd voortzetten, zoals in een crisis het geval is. Met deze gebalanceerde portefeuille ben je als belegger beter bestand tegen een mogelijke daling van markten. Het is een gegeven dat dit bij tijd en wijle plaatsvindt, echter je hoeft niet te voorspellen wanneer dit exact gebeurt. 

“It’s better to be roughly right than precisely wrong”  John Maynard Keynes