Nieuws

Een transitie is gaande in markten vergeleken met de afgelopen tien jaar. Er is dit jaar een begin gemaakt met het eindigen van het accomoderend beleid van centrale banken in de VS en in mindere mate de ECB. Naar verwachting zal uiteindelijk ook de Bank of Japan volgen en het opkoopprogramma van obligaties afbouwen. Naar schatting hebben de centrale banken meer dan 10 biljoen USD aan obligaties opgekocht met bijbehorende ultra lage rentes en deze stroom aan liquiditeiten zal gaan opdrogen. De rente in de VS is inmiddels behoorlijk opgelopen tot boven de 3,25% voor een 10 jaars lening. De Amerikaanse 2-jaars rente (2,82%) is nu zes keer zo hoog als de Duitse 10-jaars rente (0,47%). Dit is een niveau wat beleggers in de VS blijkbaar stimuleert (al dan niet via algoritmes in een model vervat) om geld te ruilen van aandelen naar obligaties. Dit had dalende aandelenkoersen tot gevolg vooral in oktober. U weet van ons dat we ons niet snel laten verleiden tot het doen van een voorspelling over de richting van markten de komende periode. We weten wel (of beter, we denken te weten) dat deze transitie in markten gepaard zal gaan met grotere uitslagen en daarmee meer onzekerheid. Uit markten gaan en alles verkopen lijkt een goede strategie voor sommige beleggers maar het geld niet beleggen is vrijwel altijd minder profijtelijk dan wel beleggen. Mits de beleggingen goed gespreid zijn en meer bronnen van rendement hebben dan alleen aandelen en obligaties zoals onze Skills fondsen maar wellicht ook minder liquide beleggingen zoals onroerend goed of directe deelnemingen in bedrijven.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	September	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	1.17%	-0.10%
EV Smaller Companies Fund	-0.94%	0.96%
Fresh Fixed Income Fund	0.86%	0.06%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	1.13%	5.01%
H2O Allegro class I EUR	13.78%	21.73%
Helium Fund – A share class	-0.16%	-0.70%
Helium Selection – A share class	-1.26%	-2.23%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	-0.95%	2.92%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	0.68%	2.15%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	-2.60%	-9.71%
Man AHL TargetRisk I H EUR	-0.68%	1.24%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-6.24%	-8.77%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-0.08%	-0.12%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	1.15%	1.35%
Monolith N.V.	-4.52%	-5.68%
OVMK Value Fund	-4.00%	-3.01%
Windmill Connected Income Fund	-0.01%	-0.09%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-0.08%	-1.87%

 

“If you don’t know who you are, the stock market is an expensive place to find out.” – Adam Smith

---

Nieuws in het kort

Anatomie van een bull markt

De tech aandelen droegen het meeste bij, los van het beleid van een Amerikaanse president of Voorzitter van een Centrale Bank.

Lees hier verder

Niet eerder staan zoveel bedrijfsobligaties op de rand van high yield ofwel rommelobligatie

They were once models of financial strength-corporate giants like AT&T Inc., Bayer AG and British American Tobacco Plc.

Then came a decade of weak sales growth and rock-bottom interest rates, a dangerous cocktail that left many companies feeling like they had just one easy way to grow: by borrowing heaps of cash to buy competitors. The resulting acquisition binge left an unprecedented number of major corporations just a rung or two from junk credit ratings, bringing them closer to a designation that historically has made it much more expensive to fund daily business and harder to navigate economic downturns.

In fact, a lot of these companies might be rated junk already if not for leniency from credit raters. To avoid tipping over the edge now, they will have to deliver on lofty promises to cut costs and pay down borrowings quickly, before the easy money ends.

Lees hier verder

Cartoon van de maand 

 

“Compared to 2008, banks are now much safer but markets are more fragile.” – Sir Michael Hintze – CQS – 18 oktober 2018 Legends4Legends Conference Amsterdam

Op Prinsjesdag maken het Kabinet en de Troon ons deelgenoot van de plannen voor en geven zij reflectie op het wel en wee van ons mooie land. Dat Nederland er economisch goed voor staat, is voor iedereen duidelijk, maar de uitdaging is of de grotere koek genoeg gedeeld wordt. Over reflectie gesproken: de afgelopen periode ontkwamen we niet aan onheilstijdingen van voormalige politici en centrale bankiers, zoals Nout Wellink over een op handen zijnde crisis. Goed om te lezen, naar te luisteren en van te leren, maar bedenk dat deze mensen worden geïnterviewd naar aanleiding van de herdenking van het feit dat 10 jaar geleden Lehman Brothers omviel en de economie een diepe val maakte. Dat maakt de voorspellende waarde van deze uitspraken een stuk minder groot; het moment van aankondigen is namelijk ingegeven door deze verjaardag, daardoor willekeurig en sterk beïnvloedt door de herinnering aan de crisis van 2008. Hetzelfde zagen we deze week bij de herdenking van de val van zakenbank Barings door handelaar Nick Leeson 23 jaar geleden; ook goed om te lezen, maar van weinig voorspellende waarde. De gemiddelde belegger wordt ongemakkelijk van deze berichten en denkt wellicht dat het nu niet een goed moment is om te beleggen. Onze overtuiging is dat u zich niet moet laten leiden door de kranten en berichtgeving over het timen van beleggingen. Het is wel verstandig om buffers (‘Skills’) in uw beleggingen op te nemen die zorgen voor risicobeperking in crisis perioden. Wij noemen dat ‘crisis alpha’. Zo zijn onze cliënten 2008 goed doorgekomen en zullen Skills hen ook in een volgende crisis minder kwetsbaar maken. Bekijk ons aanbod op www.hjco.nl voor fondsen met een bufferfunctie voor uw portefeuille. Bedenk hierbij dat zorgen over uw beleggingen er altijd kunnen zijn, maar dat het lange termijn doel van uw vermogen leidend moet zijn.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	Augustus	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	0.10%	-1.25%
EV Smaller Companies Fund	0.01%	1.92%
Fresh Fixed Income Fund	-0.89%	-0.80%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	2.24%	3.84%
H2O Allegro class I EUR	-12.63%	6.99%
Helium Fund – A share class	0.04%	-0.54%
Helium Selection – A share class	0.78%	-0.99%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	1.13%	3.91%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	-0.28%	1.46%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	3.31%	-7.29%
Man AHL TargetRisk I H EUR	0.37%	1.94%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	4.04%	-2.70%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-1.76%	-0.04%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	-0.31%	0.20%
Monolith N.V.	-5.69%	-1.21%
OVMK Value Fund	-2.16%	1.04%
Windmill Connected Income Fund	0.01%	-0.15%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	4.48%	-1.80%

 

“Investing should be more like watching paint dry or watching grass grow. If you want excitement, take $800 and go to Las Vegas.” – Paul Samuelson

---

Nieuws in het kort

Matig eerste half jaar voor arbitrage fondsen Mint Tower en de Helium fondsen, goede vooruitzichten voor rest van het jaar

De eerste helft van dit jaar brachten nog weinig positieve rendementen voor de beleggers in arbitrage fondsen zoals Mint Tower en de Helium fondsen. Wat wij zien na gesprekken met beide fondsbeheerders is dat de vooruitzichten voor het tweede deel van het jaar positief zijn. Bij Helium waren in de afgelopen periode 3 grote voorgenomen fusies (Time Warner / ATT, Akorn / Fresenius and NXP / Qualcom) die op het laatste moment niet doorgingen grotendeels verantwoordelijk voor de (kleine) verliezen. Maar de laatste tekenen van betere deals en hogere ‘spreads’ geven meer kansen in de arbitragestrategieën van Helium funds.

Mint Tower laat dit jaar een heel bescheiden plus zien, hoewel zij sinds februari last hadden van een dalende volatiliteit, maar dat individuele scherpe koersbewegingen het fonds wel hielpen. We zien in zijn algemeenheid dat Mint Tower beter rendeert bij hogere volatiliteit van aandelen en credit markten. Wat we ook zien, is dat bedrijven in dit deel van de cyclus scherper worden bestraft dan wel beloond voor hun resultaten en Mint daar gebruik van kan maken. Daarnaast spelen de goede dividendvooruitzichten van veel ondernemingen Mint Tower in de kaart in hun arbitrage strategie op dividendfutures.

Beleggers hebben vertrouwen in rendementsvooruitzichten van hedge funds 

According to Preqin’s latest survey of alternative assets investors, 45 per cent of institutional investors allocate to hedge funds, with the majority of investors reporting satisfaction with the performance of the asset class. In June 2018, two- thirds of investors found that hedge fund performance had met or exceeded expectations over the past 12 months, including 16 per cent which found that performance had exceeded expectations. This marks a significant switch in sentiment from June 2016, when 79 per cent of investors felt that hedge fund performance had fallen short of expectations.

Lees hier verder

Cartoon van de maand 

 

“Markets stop panicking when policy makers start panicking.” – BofA ML Strategist Michael Hartnett

De zomervakanties zijn vrijwel op hun einde en het lijkt erop dat de weergoden ook gelijk hun thermostaat een paar graden gaan terugzetten. De Nederlandse zomer was een buitengewoon mooie zomer waar naar het zich laat aanzien vanaf dit weekend stilletjes een einde aan komt. Het was een zomer waarin het nieuws werd gedomineerd door een mogelijke escalatie van handelsoorlogen tussen Amerika en ongeveer de rest van de wereld, een crisis in Turkije, dat lang op de pof leefde, met een val van de Turkse Lira tot gevolg, maar ook nieuws over de aanhoudende kracht van de Amerikaanse economie, waar na een sterk tweede kwartaal (groei van 4,1%) ook voor het lopende kwartaal een sterke groei wordt verwacht van boven de 4%.

De maand juli was voor financiële markten per saldo vlak, maar door voornamelijk de crisis in Turkije liepen beurzen begin augustus, vooral in opkomende markten, averij op. Trendvolgende fondsen zoals AHL Trend en Windmill Trend Evolution lieten juist in de eerste weken van augustus sterke rendementen zien van 2% tot 4%, waar aandelen eenzelfde percentage daalden. Waarom presteerden deze fondsen de eerste helft van 2018 zo matig en kunnen zij in een dalende beurs wel rendement behalen? Het antwoord ligt verscholen in enerzijds een verhoogde beweeglijkheid van financiële markten (aandelen, obligaties maar ook commodities en valutamarkten). en anderzijds het al dan niet uitblijven van aanhoudende trends in die markten

De verhoogde beweeglijkheid, die begon in februari, ging echter niet gepaard met stabiele trends, maar juist met zigzaggende koersen tot en met juli. Begin augustus zien we juist sterke trends in commodities en in valuta, geholpen door de sterke dollar.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	Juli	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	0.99%	-1.35%
DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR	-2.39%	-9.75%
EV Smaller Companies Fund	1.01%	1.91%
Fresh Fixed Income Fund	0.91%	0.10%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	0.80%	1.57%
H2O Allegro class I EUR	1.16%	22.45%
Helium Fund – A share class	-0.39%	-0.58%
Helium Selection – A share class	-0.86%	-1.76%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	-0.34%	2.75%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	-1.31%	1.75%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	-1.16%	-10.26%
Man AHL TargetRisk I H EUR	0.05%	1.56%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-1.31%	-6.48%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-0.60%	1.75%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	0.53%	0.51%
Monolith N.V.	0.63%	4.74%
OVMK Value Fund	0.29%	3.27%
Windmill Connected Income Fund	0.13%	-0.16%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-1.84%	-6.01%

 

“Without passion, you don’t have energy. Without energy, you have nothing” – Warren Buffett

---

Nieuws in het kort

Vraag naar hedge funds neemt sterk toe, maar omschrijf ‘hedge fund’

Investors are back to loving hedge funds, if you can still call them that. Net demand for allocating to hedge funds is the highest in at least three years at 28 percent, compared with 12 percent a year prior, according to a Credit Suisse Group AG survey released Tuesday. That ranks them only 1 percentage point behind private equity among the top alternative asset classes. It’s a vindication of sorts for the roughly $3 trillion industry, which after years of mediocre performance may benefit from rising interest rates and volatility returning to global markets..

Lees hier verder

Het spijt me maar geld sparen maakt je niet rijk

Als je denkt dat je al sparend ook vermogend kunt worden, zit je helaas fout. Minder uitgeven dan je verdient is verstandig en noodzakelijk maar vermogen komt en gaat met stijgende en dalende prijzen van vermogenbestanddelen zoals onroerend goed, aandelen en obligaties.

Cartoon van de maand 

Welke kleur hebben deze cirkels? Een variant op Munker’s illusie.

Deze tekening is gemaakt door Prof. David Novick en is een variant op de Munker illusie. Alle stippen hebben dezelfde kleur (RGB 250,219,175) maar worden ervaren als 4 verschillende kleuren.

Lees hier verder

“Success is not final, failure is not fatal: it is the courage to continue that counts” – Winston Churchill

Het afgelopen kwartaal werd vooral gekenmerkt door acties van politieke leiders. In Italië kwam na veel rumoer een nieuwe Euro-sceptische regering, we zagen een historische top in Singapore tussen Trump en Kim Jong-un en er was de opzegging van het nucleaire akkoord door de VS met Iran. Het belangrijkste nieuws voor financiële markten was de aankondiging door Trump via zijn geliefde Twitter account van importheffingen op o.a. staal en aluminium uit China en ook Europa. De kans op een escalerende handelsoorlog is reëel, gezien de reactie van de beide handelspartners met vergelijkbare importheffingen.

 

Beleggers zagen in dit politieke gekrakeel echter geen aanleiding voor lagere beurzen. Wereldwijd stegen aandelen dit kwartaal per saldo met 3,66% en staan nu ongeveer op hetzelfde niveau als begin dit jaar, weliswaar met behoorlijk wat uitslagen door o.a. voornoemde berichten. Dat aandelen dit kwartaal stegen, was vooral te danken aan enerzijds het herstel na een slecht eerste kwartaal en anderzijds door goede bedrijfswinsten en vooruitzichten. Rentes op obligaties stegen dit kwartaal, maar op obligaties die als veilige havens worden beschouwd – zoals Duitse en Nederlandse staatsobligaties – daalden de rentes juist. Duidelijk is inmiddels wel dat de steunaankopen door centrale banken zoals de Fed en de ECB aan het verdwijnen zijn of gaan verdwijnen en dat dit het einde inleidt van de huidige extreem lage rentes.

Bij de meeste actieve en alternatieve fondsen op het HJCO Fondsenplatform zagen we deze periode ofwel herstel na het slechte eerste kwartaal zoals bij een aantal trendvolgende fondsen danwel moest rendement worden teruggegeven bij enkele fondsen zoals arbitrage en aandelen long-short fondsen na een (relatief) goed begin van het jaar. Uitschieter is het recent bij ons gelanceerde H2O Allegro Fonds met 21% rendement dit jaar.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	Juni	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	-0.29%	-2.31%
DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR	-6.61%	-7.55%
EV Smaller Companies Fund	-1.88%	0.89%
Fresh Fixed Income Fund	-0.37%	-0.81%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	0.06%	0.76%
H2O Adagio class I EUR	2.19%	4.45%
H2O Allegro class I EUR	10.47%	21.05%
Helium Fund – A share class	0.01%	-0.20%
Helium Selection – A share class	-0.24%	-0.90%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	-0.73%	3.10%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	1.83%	3.10%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	-1.95%	-9.20%
Man AHL TargetRisk I H EUR	-0.21%	1.51%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	0.05%	-5.24%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-0.95%	2.37%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	-0.79%	-0.02%
Monolith N.V.	-0.41%	4.08%
OVMK Value Fund	-2.46%	2.97%
Windmill Connected Income Fund	0.15%	-0.29%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	0.44%	-4.25%

 

“The best thing about the future is that it comes one day at a time” – Abraham Lincoln

---

Nieuws in het kort

Ranglijsten: Nederland zit Zwitserland op de hielen in de strijd om de titel van ‘beste’ land ter wereld

Een waarschuwing vooraf: als u vindt dat het helemaal misgaat in Nederland, dat onze economie steeds verder kopje-onder gaat en dat de innovatiekracht, het ondernemerschap, en het welzijn van onze burgers er alleen maar op achteruitgaan, stop dan nu met lezen. Want dit wordt een positief artikel.

Lees hier verder

Zo ziet markt dominantie eruit

90% van alle zoekopdrachten gaat via Google platformen, inclusief YouTube. Sinds Google is opgericht in 1998 weten we dat Google dominant is in zoekopdrachten maar zo groot is wellicht meer dan je had verwacht.

Lees hier verder

 

Cartoon van de maand

“Good judgment comes from experience, and a lot of that comes from bad judgment” – Will Rogers

Onze zoektocht naar fondsbeheerders die u verder helpen om uw financiële doelen te behalen, heeft geleid tot de introductie van twee nieuwe – award winnende – fondsen op het HJCO Fondsenplatform.

H2O is een fondsbeheerder waarvan wij twee van hun vlaggenschepen, H2O Allegro en H2O Adagio, als eerste in Nederland aan u kunnen aanbieden. Om het voor u nog aantrekkelijker te maken, rekenen wij geen aankoopkosten en beleggen wij voor u in de voordelige fondsklasse.

Uitsluitend fondsbeheerders die veel kennis en ervaring hebben (‘Skills’) kunnen gebruik maken van marktinefficiënties. Het voordeel voor beleggers is dat de rendementen hieruit doorgaans weinig tot geen samenhang hebben met aandelen- en obligatiemarkten. Deze beheerders met veel skills brengen wij graag onder de aandacht bij u. Zij bieden spreiding ten opzichte van traditionele beleggingen met beleggingsmogelijkheden die een sterk en lang trackrecord, een uitstekend management en een robuust risicomanagement hebben. H2O is zo’n fondsbeheerder met een trackrecord sinds 2010.

Belangrijkste voordelen van de H2O Fondsen

• Doelstelling van een positief rendement in alle marktomstandigheden
• Fondsbeheer door ervaren en stabiel team met uitstekend trackrecord in de beleggingsstrategie relative value
• Dagelijks verhandelbaar in UCITS format

Wat is de beleggingsstrategie van de H2O Fondsen?

De kern van de filosofie van H2O is de overtuiging dat waarderingsverschillen de meest stabiele en robuuste bron van extra rendement is. De stijl die H2O daarom hanteert, is waardebeleggen maar dan wel met een brede spreiding over verschillende beleggingsklassen. In het geval van H2O Adagio en Allegro zijn dat staatsobligaties, bedrijfsobligaties en valuta, zowel long als short.

H2O hanteert een zuiver fundamentele benadering; top down worden financiële markten geanalyseerd op basis van macro-economie, waarderingen en geldstromen. Deze visie dient te worden ondersteund door kwantitatieve analyse waar de verwachte rendementen boven de spaarrente wordt berekend.

De verschillen tussen H2O Adagio en H2O Allegro

H2O Adagio heeft als doelstelling een beweeglijkheid van 2-5% per jaar. Bij H2O Allegro ligt dit op 7-15% per jaar. Adagio heeft als doelstelling om op een termijn van 2 jaar minimaal meer te behalen dan de risicovrije rentevoet. Bij Allegro ligt deze horizon op 3-4 jaar.

Nu kopen

U kunt nu het H2O Allegro en/of H2O Adagio zonder kosten aankopen op het HJCO platform. Zoals u weet, gebruiken wij zoveel mogelijk onze inkoopkracht en geven deze schaalvoordelen door aan onze cliënten.

Einde gratis geld periode? Leen nu EUR 1.000 uit en krijg over 5 jaar slechts EUR 988 terug. In de tussentijd ontvangt u geen enkele rente. Het leek onwaarschijnlijk maar toch was dit het type lening waar beleggers in 2016 voor in de rij stonden. De Nederlandse Staat haalde bijna EUR 5 mrd op bij beleggers die ondanks het rendement van -0,233% voor EUR 12 mrd hadden ingeschreven. Gratis geld voor landen als Nederland en Duitsland was één van de meest opvallende effecten van het buitengewone beleid van de Europese Centrale Bank, dat via een grootscheeps opkoopprogramma van obligaties sinds maart 2015 maar liefst EUR 2431 mrd in de Europese economie pompte. Donderdag maakte ECB-president Mario Draghi bekend dat dit crisisbeleid in principe na december zal worden beëindigd. Zie ook het artikel in het FD van zaterdag jl. onderaan.

In dezelfde week verhoogde de Amerikaanse centrale bank de rente met 0,25% naar 1,5% tot 1,75% en kondigde aan later dit jaar in nog twee stappen de rente te verhogen. Hiermee begint voor beleggers een nieuwe periode waarin de centrale banken hun crisisbeleid gaan terugschroeven of daar al mee bezig zijn zoals in de VS.

 

De comfortabele deken wordt weggetrokken, markten zullen op eigen kracht hun weg omhoog moeten vinden. Afgelopen weken zagen we ook verschillende politieke gebeurtenissen in Italië en Iran die, gecombineerd met de einde van de lage rente omgeving, maken dat wij beleggers oproepen meer bescherming in hun portefeuilles aan te brengen. Wij bieden op het HJCO Fondsenplatform een aantal fondsen aan die dit soort marktbewegingen beter kunnen doorstaan en zelfs in staat zijn hiervan te profiteren.

U kunt hierbij denken aan de trendvolgende fondsen Man AHL Trend, Windmill Trend Evolution en ook Transtrend- Multitrend. Zie hier voor meer informatie.

De onderliggende strategie bij deze drie fondsen is ‘Trendvolgend beleggen’. Hieronder ziet u weergegeven wat een dergelijke strategie sinds 1890 behaald heeft (of zou hebben) tijdens de 10 grootste dalingen van een portefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties.

De trendvolgende fondsen staan sinds februari jl. na de correctie nog steeds op een teleurstellend verlies voor dit jaar, maar dit zou juist daarom een goed instapmoment kunnen blijken te zijn.
Andere fondsen die een lage samenhang met aandelen en obligaties hebben, zijn arbitrage fondsen zoals Mint Tower en Helium Funds of een aantal long/short aandelen fondsen zoals GLG European Equity Alternative en Lyxor Sandler US Equity fund.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	Mei	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	-1.45%	-2.02%
DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR	-2.42%	-1.00%
EV Smaller Companies Fund	0.14%	2.82%
Fresh Fixed Income Fund	-1.35%	-0.44%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	-0.36%	0.70%
Helium Fund – A share class	0.29%	-0.21%
Helium Selection – A share class	0.85%	-0.66%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	0.91%	3.86%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	0.80%	1.25%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	1.52%	-7.39%
Man AHL TargetRisk I H EUR	1.85%	1.72%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-0.14%	-5.29%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	1.06%	3.35%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	0.02%	0.78%
Monolith N.V.	5.49%	4.51%
OVMK Value Fund	4.28%	5.57%
Windmill Connected Income Fund	-0.29%	-0.44%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-0.05%	-4.67%

 

“Gezondheid is het grootste geschenk, tevredenheid de grootste rijkdom, trouw de beste relatie.” – Boeddha

---

Nieuws in het kort

Het infuus gaat eruit; de stress keert terug

Na EUR 2.400 mrd in de markten te hebben gepompt, stopt de ECB met zijn crisisbeleid. Met het verdwijnen van het monetaire infuus zullen ook de schokken op de beurs weer terugkomen. ‘Hèhè, eindelijk!’ zegt de obligatiebelegger.

Lees hier verder

De top 25 hedge fund managers verdiende $15.4 miljard vorig jaar

Institutional Investor is out with its list of top-earning hedge fund managers for 2017 and the numbers are eyepopping. Renaissance Technologies’ Jim Simons topped the list, earning $1.7 billion, followed by Appaloosa Management’s David Tepper with $1.5 billion. Citadel’s Ken Griffin brought home $1.4 billion and Bridgewater Associates’ Ray Dalio made $1.3 billion.

Lees hier verder

 

Cartoon van de maand

“The four most dangerous words in investing are: ‘this time it’s different..'” – Sir John Templeton

 

Beleggers maken zich zorgen over de toekomst van Italië na het afketsen van de coalitiebesprekingen. De rente op staatsleningen van het Zuid-Europese land schiet omhoog. In Europa verliezen bankaandelen, de Euro daalt en beleggers vluchten naar veilige havens, zoals Duitse en Nederlandse staatsobligaties.

Een ander zorgpunt voor de financiële markten is de opzegging door de Verenigde Staten van het nucleaire akkoord met Iran dat mogelijk verregaande consequenties heeft voor de oliemarkt en daarmee voor de wereldeconomie. De olieprijs, hoewel recentelijk weer gedaald, zou kunnen stijgen door een afnemend aanbod van Iraanse olie.

Hoewel de top formeel is afgeblazen, lijken de Verenigde Staten en Noord-Korea er nog steeds alles aan te doen om de top in Singapore tussen president Trump en de Noord-Koreaanse leider Kim Jong-un te laten doorgaan. Dat zou goed nieuws zijn, maar beide heren zijn op z’n zachts gezegd nogal onvoorspelbaar.

Wij geloven niet zozeer in het doen van voorspellingen over wat er nu daadwerkelijk gaat gebeuren in Italië, Iran, Noord-Korea of elders in de wereld. Wij weten echter wel dat uw vermogen bescherming nodig heeft tegen dit soort onverwachte en pijnlijke gebeurtenissen. Daarom bieden wij u een aantal fondsen aan die dit soort marktbewegingen beter kunnen doorstaan en zelfs in staat zijn hiervan te profiteren.

U kunt hierbij denken aan de volgende fondsen:

• Windmill Trend Evolution (vanaf 10.000 EUR) – rendement in stijgende en dalende markten met het award winnende AHL Evolution Programme
• Man AHL Trend (vanaf 10.000 EUR) – trendvolgend fonds met dagelijkse verhandelbaarheid
• Transtrend-Multitrend (vanaf 100.000 EUR) – trendvolgend fonds van de gerenommeerde Nederlandse beheerder Transtrend

De onderliggende strategie bij deze drie fondsen is ‘Trendvolgend beleggen’. Hieronder ziet u weergegeven wat een dergelijke strategie behaald heeft (of zou hebben) tijdens de 10 grootste dalingen van een portefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties sinds 1890.

Bron: AQR

Bovengenoemde fondsen staan dit jaar alle drie nog op verlies (per 29 mei), daarmee koopt u deze fondsen op een lager niveau dan per 1 januari jl.

Om het voor u aantrekkelijk te maken, bieden wij aan dat als u een transactie inlegt voor 15 juni as. in één van deze drie fondsen u een korting ontvangt van 50% op de servicefee gedurende 2018!

Wat goed voor je is, wil je niet altijd ook gelijk doen. Dat begint als kind al met tandenpoetsen en groenten eten, maar later hebben ook wij volwassenen de neiging om zaken uit te stellen of – erger nog – als een struisvogel te doen alsof het er niet is.

Er zijn hele boeken over geschreven, de term procrastinatie, afgeleid uit het Engels procrastination wordt als vakterm gebruikt voor dit uitstelgedrag. Dat varieert bijvoorbeeld van het aanpassen van ons voedingspatroon, het besef dat we meer moeten bewegen, die plinten verven op de bovenverdieping na de verbouwing en zeker ook bij veel mensen hun financiële zaken.

Financial planning behelst namelijk het nadenken over de toekomst, eventueel huidige problemen oplossen, mogelijk het uitgavenpatroon aanpassen en ja, praten over geld. Eigenlijk allemaal zaken die we gewoon liever niet doen. Bij HJCO zeggen wij het maar recht voor zijn raap: uitstelgedrag in financial planning kost geld. Tijd is geld is een gezegde dat nergens zo opgaat als in financial planning. Ter illustratie, neem twee studievrienden, Christiaan en Max. Max is op zijn 25e begonnen met het periodiek beleggen van 150,- EUR in een mandje van aandelen en obligaties. Christiaan had meer zin om eerst ruimer te leven na zijn studie en begon op zijn 35e na te denken over zijn toekomst. Hij ging toen wel meer per maand beleggen, namelijk 200,- EUR. Wat zou het verschil zijn op hun 67e levensjaar?

	Max	Christiaan
Start vermogensopbouw	25e	35e
Eerste inleg	1.000,- EUR	1.000,- EUR
Per maand inleg in offensieve portefeuille	150,- EUR	200,- EUR
Eindbedrag op 67e	357.000,- EUR	241.000,- EUR

Max zou op z’n 67e 116.000,- EUR (!) MEER hebben door MINDER geld per maand opzij te leggen maar door hier wel EERDER mee te beginnen. Dat betekent voor Max al snel 1 of 2 jaar eerder kan stoppen met werken, de hypotheek versneld aflossen of de kinderen helpen aan een hypotheek etc. In de grootte van de bedragen zie je overigens de kracht van periodiek beleggen (en blijven beleggen, elke maand weer).

Vroeg beginnen en vervolgens niet stoppen met beleggen, leidt tot een hoger welvaren en welzijn. Beleggen is nooit een doel op zich maar moet in het teken staan wat echt belangrijk is; studie kinderen, eerder stoppen met werken, wereldreis, inkoop van zorg voor later, behoud van familiekapitaal etc.

Wij bieden bouwstenen op het HJCO Fondsenplatform om in goede en minder goede tijden een rendement te behalen om uw doelen te bereiken. Wilt u niet zelf de selectie doen en het dagelijks beheer uit handen geven, bieden wij sinds vorig jaar vermogensbeheer aan. Dit is een service waar onze relaties om vroegen en sterk groeit. Wilt u hier meer over weten, laat dan hier vrijblijvend een bericht achter.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

 

Fondsnaam	April	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	0,58%	-0,58%
DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR	1,62%	1,46%
EV Smaller Companies Fund	1,27%	2,67%
Fresh Fixed Income Fund	0,76%	0,92%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	0,41%	1,06%
Helium Fund – A share class	-0,17%	-0,50%
Helium Selection – A share class	-0,68%	-1,50%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	0,51%	2,93%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	-2,58%	-8,78%
Man AHL TargetRisk I H EUR	0,94%	-0,12%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-1,87%	-5,15%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-1,09%	2,27%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	-0,17%	0,76%
Monolith N.V.	2,57%	-0,92%
OVMK Value Fund	4,19%	1,23%
Windmill Connected Income Fund	0,01%	-0,15%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-0,19%	-4,62%

 

“Wanneer iemand beweert dat je met geld alles kunt bereiken, dan kun je er zeker van zijn dat hij nooit wat heeft gehad.” – Aristoteles Onassis

---

Nieuws in het kort

Einde bull markt nog niet in zicht

Columnist Mark Hulbert geeft in dit artikel twee duidelijke signalen die het einde van de bullmarkt aangeven. Hij ziet ze echter (nog) niet.

Lees hier verder

Hedge funds/Skills fondsen die het meeste research doen, behalen het hoogste rendement

De centrale banken bezitten nu ongeveer de helft van het wereldwijd bruto nationaal product. Is hier sprake van een markteconomie of iets anders?

Lees hier verder

Waarom trendvolgend beleggen werkt

Vergelijkbaar met factoren in markten die beter bekend staan, zoals marktkapitalisatie en waardeaandelen, laat de factor tijdreeks momentum historisch gezien beter dan gemiddelde resultaten zien. Deze factor, ook wel trend momentum of trendvolgend genoemd bestaat sinds 1980 en profiteert van opgaande markten door long posities en neergaande markten door shortposities. Het academische bewijs laat zien dat toevoeging van een dergelijke strategie, zoals Windmill Trend Evolution in een portefeuille het totale risico/rendement van de portefeuille verbetert.

Lees hier verder

 

Cartoon van de maand

“Minimizing downside risk while maximizing the upside is a powerful concept.” – Mohnish Pabrai

In het eerste kwartaal van 2018 lieten financiële markten weer zien dat beweeglijkheid nooit ver weg is. HJCO ziet deze terugkerende nervositeit als een normaal verschijnsel. Je zou kunnen zeggen dat vorig jaar de uitzondering was en dit jaar meer de regel, zoals het plaatje hieronder weergeeft.

Voor beleggers in aandelen is het goed om dat in gedachten te houden. Stelt u zich eens voor dat u na Oud en Nieuw met wat teveel champagne in slaap gevallen was voor maar liefst twaalf weken. Vervolgens werd u wakker op 31 maart en keek naar uw beleggingsrekening. Er was een klein verlies bij het ene aandeel en een kleine winst bij het andere. Per saldo had u een klein verlies behaald maar u ervaart het waarschijnlijk niet als iets groots. Echter, degenen die het hele kwartaal wakker waren, denken er misschien heel anders over. De beleggingen schoten als een raket uit de startblokken en gaven alles en soms zelfs meer dan dat weer terug in februari. De VIX index, de zogeheten angst-index explodeerde en beleggers maakten zich over alles zorgen. Het tegenovergestelde werd beleefd in 2017 met een vrijwel zorgeloze marktomgeving. Beweeglijkheid van beleggingen is een normaal fenomeen en het pad naar een goed rendement is met volatiliteit geplaveid. Korte-termijn gevoelens, zoals angst en hebzucht, zijn daarbij geen goede raadgevers. HJCO geeft daarom beleggers de volgende raad mee:

• Blijf rationeel, laat u niet leiden door de waan van de dag
• Houd uw doel voor lange termijn voor ogen. Beleg niet zonder doel en houd u daaraan vast
• Probeer niet te timen, het leidt tot onrust zonder resultaat
• Zie Skills (alternatieve fondsen) als belangrijk onderdeel van uw vermogen. Skills maken portefeuilles minder kwetsbaar voor beweeglijkheid en structurele marktdalingen

Ook in het eerste kwartaal hebben skills over het algemeen hun meerwaarde getoond. Vooral arbitragefondsen en long/short aandelen presteerden naar verwachting. De trendvolgende fondsen (Windmill Trend Evolution en AHL Diversified Markets) rendeerden behoorlijk negatief doordat deze nog gepositioneerd waren in de voorgaande lang aanhoudende opgaande trend. Pas bij een voortzetting van de dalende trend zullen hun analytische modellen van deze neergaande trend profiteren en zal de skills allocatie als geheel meer bufferfunctie genereren.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

 

Fondsnaam	Maart	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	0.29%	-1.16%
DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR	2.69%	-0.16%
EV Smaller Companies Fund	-2.58%	1.39%
Fresh Fixed Income Fund	-0.88%	0.16%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	0.01%	0.65%
Helium Fund – A share class	-0.59%	-0.32%
Helium Selection – A share class	-1.92%	-0.82%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	-0.43%	2.40%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	-1.59%	-6.36%
Man AHL TargetRisk I H EUR	0.82%	-1.05%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-1.08%	-3.35%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	1.53%	3.40%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	-1.66%	0.94%
Monolith N.V.	-2.95%	-3.40%
OVMK Value Fund	-1.69%	-2.84%
Windmill Connected Income Fund	-0.22%	-0.16%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-1.24%	-4.44%

 

“Ik heb nog nooit een zak geld een goal zien maken” – Johan Cruijff

---

Nieuws in het kort

Man AHL TargetRisk behaalt 33% rendement in de eerste 3 jaar

Man AHL TargetRisk behaalde 33% rendement sinds de start in december 2014 waardoor het fonds ten opzichte van vergelijkbare fondsen zeer hoog scoort. Het fonds is is ook beloond met een vijf sterren rating van Morningstar. De fondsmanager Korgaonkar hierover: “What makes Man AHL TargetRisk unique is its ability to respond quickly to changing market conditions utilising Man AHL’s advanced execution capabilities. The strategy makes use of innovative systematic techniques that aim to deliver returns with a consistent level of volatility, regardless of the environment.”

Lees hier verder

Centrale banken bezitten nu ongeveer de helft van het wereldwijde bruto nationaal product

De centrale banken bezitten nu ongeveer de helft van het wereldwijd bruto nationaal product. Is hier sprake van een markteconomie of iets anders?

Lees hier verder

Cartoon van de maand

“Investing should be more like watching paint dry or watching grass grow. If you want excitement, take $800 and go to Las Vegas.” – Paul Samuelson

 

Op de eerste maandag van februari werden slaperige optimistische markten nogal bruut ontwaakt met het in punten gemeten grootste verlies op één dag van de Dow Jones. Hiermee kwam een einde aan de lage beweeglijkheid tot dat moment. Het was ook de eerste werkdag van Jerome Powell als voorzitter van de Federal Reserve. Dit was louter toeval; de reden voor de daling was niet zijn aantreden, maar publicaties over loonstijgingen van de vrijdag ervoor, die de snelste stijging in bijna tien jaar lieten zien. Marktexperts denken dat de nieuwe Fed-voorzitter wil verhinderen dat de werkloosheid nog verder daalt. Het doel is om zo lang mogelijk een werkloosheid van 4% aan te houden. Voor het rentebeleid dit jaar betekent dit vermoedelijk eerder vier dan drie renteverhogingen in de VS. En zo zitten beleggers met een dilemma, klinkende economische cijfers maar stijgende rentes die leiden tot dalende obligatiekoersen en onrustige beurzen. Beleggers bij HJCO worden bevestigd in hun keuze om beleggingen te hebben naast aandelen en obligaties; de skills-based beleggingen. In de maand februari zagen we de meeste van de Skills zich geheel of gedeeltelijk onttrokken aan de marktdalingen. Vooral arbitrage en een aantal long-short fondsen deden het prima. Trendvolgende fondsen zoals Windmill en AHL Trend moesten wel behoorlijk terug doordat deze nog gepositioneerd waren in de voorgaande lang aanhoudende opgaande trend. Pas bij een voortzetting van de dalende trend, zullen hun modellen van deze neergaande trend profiteren. Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. Deze verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.   Fondsnaam Februari YTD Rapport Website Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR -1.45% -1.45% DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR -3.61% -2.78% EV Smaller Companies Fund 1.46% 4.07% Fresh Fixed Income Fund -0.59% 1.04% GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc. -1.42% 0.64% Helium Fund – A share class -0.16% 0.27% Helium Selection – A share class -0.14% 1.12% Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR 0.66% 2.84% Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D -11.46% -4.85% Man AHL TargetRisk I H EUR -1.84% -1.85% Man AHL Trend (EUR) Share Class I -8.14% -2.29% Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR -0.21% 1.84% Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR -0.54% 2.64% Monolith N.V. -3.38% -0.46% OVMK Value Fund -2.25% -1.17% Windmill Connected Income Fund 0.01% 0.07% Windmill Trend Evolution Fund EUR -5.45% -3.24%   “Geld op de bank zetten is als suiker eten. Even lijkt het wat, maar het levert je niks op.” Larry Fink – BlackRock Nieuws in het kort “Wij willen mensen helpen minder financieel kwetsbaar te worden op hun oude dag” Directeur Larry Fink van BlackRock, ook wel de pionier van het verantwoord kapitalisme genoemd, pakt alles aan om bedrijven ‘de goede kant’ op te sturen. Ik vind dat met onze huidige schaal onze verantwoordelijkheid een stuk verder gaat. Wij willen mensen helpen minder financieel kwetsbaar te worden op hun oude dag. De meeste Europeanen zetten hun spaargeld bijvoorbeeld op een bankrekening. Daarmee berokkenen mensen zichzelf schade. Geld op de bank zetten is als suiker eten. Even lijkt het wat, maar het levert je niks op. Het is veel verstandiger om spaargeld te beleggen voor de lange termijn. Wij doen dat voor veel pensioenfondsen. Mensen schrikken daarvoor terug. Ik begrijp dat, want in grote delen van de financiële sector draait het om snelheid. Dienstverleners verdienen geld door transacties en willen dus zoveel mogelijk aankopen en verkopen in een zo kort mogelijke tijd. Lees hier verder Actief beheer vaart wel bij dip Actief deed het in de afgelopen weken beter dan passief. Vooral fondsmanagers die op groeiaandelen focussen doen het beter dan de index. Bloomberg heeft de resultaten van actief beheerde fondsen vergeleken met die van indexfondsen. In de periode van 29 januari tot 6 februari, toen aandelenkoersen wereldwijd daalden, blijken actief beheerde fondsen beter te hebben gepresteerd dan de hun benchmarks. Het mag dan zo zijn dat indexfondsen beter presteren als de marktomstandigheden gunstig zijn, maar in periodes van tegenslag zijn actieve beheerders in staat de negatieve gevolgen te beperken, zo lijkt het dus. Lees hier verder Cartoon van de maand “Never depend on single income. Make investment to create a second source” – Warren Buffet

DISCLAIMER: De in deze maandelijkse update in de fondsverslagen gemelde meningen dienen te worden beschouwd als de meningen van de respectieve fondsbeheerders en hoeven niet te allen tijde overeen te komen met die van HJCO Capital Partners B.V. Deze maandelijkse update dient te worden gezien als informatieverstrekking en dient niet te worden gezien als aanbeveling van of aanbod tot koop van enig in deze maandelijkse update genoemde beleggingsfondsen. Beleggen kan risicovol zijn en resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten.