Nieuws

Rente lager voor langer – een nieuwe wind bij de Federal Reserve  Afgelopen week gaf Jay Powell, de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank ( ‘Fed’) een interessante toespraak voor het Amerikaanse congres en daar legde hij uit hoe de Fed kijkt naar het al dan niet aanpassen van de rentestand in de VS. Volgens de modellen die tot nog toe worden gebruikt, is de huidige rentestand van 2,25%-2,50% de juiste hoogte, gegeven de stand van de economie en de inflatie. Echter, er waait een nieuwe wind bij de Fed; vanaf nu wordt meer vooruit gekeken om zo ruimte te creëren voor een renteverlaging om risico’s zoals de handelsoorlog met China tegen te gaan. Is daarmee een recessie aanstaande in de VS? Niet direct, zeggen experts, maar een afkoeling is wel waarschijnlijk en daarom is de verwachting dat er dit jaar nog een renteverlaging komt van 0,5% tot zelfs 0,75%. Ook de ECB bij monde van Draghi heeft aangekondigd klaar te staan om de inflatie en de economie op peil te houden. Lees: de rente kan nog lager en/of verdere monetaire stimuleringsmaatregelen worden niet uitgesloten. Geen recessie, ook geen sterke groei, een doormodder-scenario is de beste omschrijving. Is dat goed of slecht nieuws? Dat hangt af van het perspectief; voor spaarders en gepensioneerden geen goed nieuws, voor de werkgelegenheid wel goed nieuws. Voor huizenbezitters en beleggers is dat geen slecht nieuws (een kleine nuance). De noodzaak om uw beleggingsportefeuille te verbreden naast aandelen en obligaties, is hiermee wel sterker. Immers, de rente is en blijft extreem laag, de aandelen zijn hoog gewaardeerd maar een alternatief is moeilijk te vinden. Wij willen een alternatief bieden bij HJCO, een andere bron van rendement voor uw beleggingsportefeuille. In juni waren de beurzen weer hersteld van de daling in mei en behaalden ook de meeste fondsen op het HJCO Fondsenplatform een positief resultaat. Vooral de dalende rente, daar is hij weer, was een belangrijke factor bij o.a. trendvolgende fondsen waarop zij winsten behaalden. Hieronder vindt u de rendementen van de Skill fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand. Fondsnaam Juni YTD Rapport Website Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR 0,96% 4,98% EV Smaller Companies Fund 3,82% 5,11% Fresh Fixed Income Fund 0,34% 2,09% GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc. 0,48% 4,24% H2O Allegro class I EUR -2,90% 2,26% Helium Fund – A share class 0,01% 1,36% Helium Selection – A share class -0,28% 3,04% Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR -0,20% 0,45% Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR -1,14% -1,63% Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D 3,87% 8,63% Man AHL TargetRisk I H EUR 6,10% 18,16% Man AHL Trend (EUR) Share Class I 4,36% 12,71% Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR -0,25% -1,41% Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR 0,29% 2,15% Monolith N.V. 1,30% 14,32% OVMK Value Fund 0,84% 3,06% Windmill Connected Income Fund 0,06% 1,72% Windmill Trend Evolution Fund EUR 3,55% 8,33% Alleen voor gekwalificeerde beleggers (minimaal boven 100.000 EUR, sommigen nog hoger. Neem contact met ons op bij interesse): Fondsnaam Juni YTD Rapport Website Capital Four Invest European Loan and Bd Fd A Cap* -0,03% 2,84% GLG Enhanced European L/S QIF class DN EUR -0,82% -3,04% Prestige Alternative Finance Fund EUR* 0,10% 0,43% Prestige Commercial Finance Opp. Fund class A* 0,30% 1,63% TCA Global Credit Fund USD – class A* 0,58% 3,20% TCA Global Credit Master Fund LP class B* 0,47% 2,77% (*) Van dit fonds is nog geen koers beschikbaar per 30-06-2019. De getoonde rendementen zijn per 31-05-2019.

“We learn from history that we don’t learn from history.” – Desmond Tutu

H2O fondsen onder druk na publicatie in Financial Times Op 18 juni jl. is er in de Financial Times een uitgebreid artikel geweest over H2O en de posities die de H2O fondsen, waaronder H2O Allegro en H2O Adagio, hebben in risicovolle obligaties die minder liquide zijn, zeker in tijden van stress. Deze posities zijn openbaar en altijd correct gerapporteerd door H2O. Tevens vallen deze posities binnen de risico restricties van het fonds onder de UCITS vergunning. Echter, doordat veel van de obligatieposities geconcentreerd zijn afgenomen via één provider, namelijk Tennor van de bekende Duitse financierder Lars Windhorst, is er een schijn van belangenverstrengeling ontstaan. Dit heeft het vertrouwen van beleggers ondermijnd, hoewel de posities – zoals gezegd – al langer bekend waren en er dus geen nieuw feit is ontstaan. Onze voorlopige conclusie luidt: er zijn geen malversaties bij H2O, maar door de berichtgeving zijn beleggers kopschuw geworden en deze ondermijning van het vertrouwen heeft geleidt tot verkopen van het fonds. HJCO heeft beleggers in de verschillende H2O fondsen hierover enkele weken geleden een bericht gestuurd. Wilt u meer weten, neem dan contact met ons op.

Project Kuiper – internet via duizenden satellieten van Amazon Het nieuwste project van Jeff Bezos, de CEO van Amazon is om 3.236 satellieten te lanceren als een deken over de wereld om zo overal supersnel internet te hebben. Leuk weetje, het project is genoemd naar de van oorsprong Nederlandse astroloog, Gerard Kuiper uit het west-Friese Tuitjenhorn. Lees hier verder

Levensverwachting stijgt met uitgaven aan gezondheidszorg, maar niet in de VS Een opvallende grafiek van verschillende westerse landen waaronder ook Nederland waaruit blijkt dat de levensverwachting overal stijgt in gelijke mate met de stijging van uitgaven aan de gezondheidszorg. Overal, maar niet in de VS, daar zijn de kosten per persoon het hoogst maar is de levensverwachting aan het dalen.

Het team van HJCO wenst u een fijne zomer!

info@hjco.nl Tel: +31 10 205 1260 Fax: +31 10 205 1265 DISCLAIMER: De in deze maandelijkse update in de fondsverslagen gemelde meningen dienen te worden beschouwd als de meningen van de respectieve fondsbeheerders en hoeven niet te allen tijde overeen te komen met die van HJCO Capital Partners B.V. Deze maandelijkse update dient te worden gezien als informatieverstrekking en dient niet te worden gezien als aanbeveling van of aanbod tot koop van enig in deze maandelijkse update genoemde beleggingsfondsen. Beleggen kan risicovol zijn en resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten.

Pensioenakkoord Na 9 jaar onderhandelen was dan daar toch afgelopen week vrij onverwacht het pensioenakkoord. Dit huzarenstukje is een knappe prestatie van minister Koolmees, dat moet gezegd worden. Hij moest een potje armworstelen op olympisch niveau met zowel de werkgevers als werknemers die allemaal verschillende belangen hadden, ook onderling. Nu hebben we in Nederland geen slecht pensioen, sterker, het is één van de beste pensioenstelsels ter wereld, misschien op Denemarken na. Maar veel mensen zijn toch onzeker over hun oudedagsvoorziening door de vergrijzing enerzijds en anderzijds de extreem lage rente. Die is laag en blijft dalen, dat doet pijn. Daarom is nu afgesproken dat Nederlandse pensioenfondsen niet langer grote geldreserves hoeven aanhouden. Beleggingswinsten mogen ze direct uitdelen, na verliezen moet dan wel sneller gekort worden. Zo hopen politici en sociale partners pensioenverhogingen dichterbij te brengen. Deze lage rente maakt het voor beleggers, niet alleen pensioenfondsen maar ook particuliere beleggers moeilijk keuzes te maken over hun zgn asset allocatie. De standaard verdeling van 60/40 (60% aandelen, 40% obligaties) is niet vanzelfsprekend als ongeveer de helft van alle uitstaande Europese staatsobligaties een negatieve rente oplevert. Daarom pleiten wij, en wij niet alleen, om ca. 25% van het vermogen in beleggingsfondsen te investeren die niet afhankelijk zijn van de rentestand en hoogte van de aandelenkoersen, namelijke alternatives of Skills zoals wij ze noemen. Dat bleek ook in mei erg waardevol, de aandelenkoersen gingen flink terug met ca 6%  maar de meeste fondsen op het HJCO Fondsenplatform bleven gevrijwaard van verliezen. De fondsen met aandelenblootstelling zoals long/short en deep value deelden wel in de malaise, alhoewel vaak minder dan de beurs zelf.   Hieronder vindt u de rendementen van de Skill fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam Mei YTD Rapport Website Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR -0,38% 3,98% EV Smaller Companies Fund -3,59% 1,24% Fresh Fixed Income Fund -0,87% 1,74% GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc. 0,83% 3,75% H2O Allegro class I EUR -3,86% 5,31% Helium Fund – A share class -0,05% 1,34% Helium Selection – A share class 0,11% 3,33% Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR 1,63% 0,66% Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR -1,03% -0,49% Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D 0,05% 4,58% Man AHL TargetRisk I H EUR -0,82% 11,37% Man AHL Trend (EUR) Share Class I -0,52% 8,01% Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR -0,33% -1,16% Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR -0,51% 1,86% Monolith N.V. -4,75% 12,85% OVMK Value Fund -3,25% 2,20% Windmill Connected Income Fund 0,02% 1,22% Windmill Trend Evolution Fund EUR 0,31% 4,62%   Alleen voor gekwalificeerde beleggers (minimaal boven 100.000 EUR, sommigen nog hoger. Neem contact met ons op bij interesse):   Fondsnaam Mei YTD Rapport Website Capital Four Invest European Loan and Bd Fd A Cap* 0,79% 2,88% GLG Enhanced European L/S QIF class DN EUR* 1,45% -1,38% Prestige Alternative Finance Fund EUR* 0,10% 0,33% Prestige Commercial Finance Opp. Fund class A* 0,33% 1,33% TCA Global Credit Fund USD – class A* 0,66% 2,61% TCA Global Credit Master Fund LP class B* 0,56% 2,30% (*) Van dit fonds is nog geen koers beschikbaar per 31-05-2019. De getoonde rendementen zijn per 30-04-2019.

“The belief that someone is a better person or smarter because of their rank, income level or age is never helpful” – Ari Weinzweig – Co-founder Zingerman’s Food

Negatieve rente weer helemaal terug Wereldwijd zijn rentes weer sterk gedaald, tot vaak weer behoorlijk onder de 0%. Het uitstaande bedrag in schuldpapier waar de schuldeiser moet betalen om zijn geld uit te lenen is sinds vorig najaar verdubbeld naar nu 12 biljoen dollar.  Vorige week was er een veiling van 10 jarig Duits schatkistpapier met een negatieve rente van 0,24% per jaar. Lees hier verder

De 100 meest waardevolle merken ter wereld De digitale revolutie heeft ervoor gezorgd dat op dit moment de 5 sterkste merken ter wereld nu alle vijf tech bedrijven zijn. Apple, Google, Microsoft, Amazon en Facebook zijn nu de grootste merken wereldwijd, op enige afstand gevolgd door Coca Cola. Lees hier verder

Digitale munt van Facebook voor 1,7 miljard ‘banklozen’.  Het doel van Facebook met de ‘veilige, schaalbare en betrouwbare cryptomunt Libra’. Het moet een oplossing bieden voor twee problemen volgens Facebook: Het aan een ‘bankrekening’ helpen van 1,7 miljard mensen zonder bankrekening, ook wel bankloze samenlevingen genoemd. Een soort ‘Tikkie’ voor de wereld: afrekenen via een (goedkope) smartphone en de Libra app. Het goedkoper regelen van grensoverschrijdende geldoverschrijvingen. De markt waar Ripple samen met MoneyGram ook in opereert. Lees hier o.a. verder.

Eén tweet van de Amerikaanse president Trump was voldoende om het beurssentiment te doen kantelen. Hij twitterde vorige week dat er weer zwaardere importheffingen kwamen op tal van Chinese producten en daarmee waren de spanningen weer helemaal terug in de handelsoorlog tussen China en de VS. De beter dan verwachte bedrijfscijfers en positieve economische ontwikkelingen resulteerden in de maand april nog juist voor stijgende aandelenkoersen. Het waren vooral de cijfers uit de periferie, met name Italië, die meevielen en… opvallend feitje: de cijfers uit Duitsland waren juist minder positief. Na de tweet van Trump en de ontstane onrust, zien we dat beleggers weer meer geld zetten op veilige Duitse en Nederlandse staatsleningen en loopt de rente in Italië weer op. De 10-jaars rente in Duitsland is rond de nul en in Italië krijgen beleggers ca. 2,7% per jaar voor het uitlenen van hun geld aan de Italiaanse overheid.

Een zinnige uitspraak doen over de uitkomst van deze geopolitieke spanningen is niet direct aan ons besteed. Wij denken erover na, hebben er wellicht ook nog een mening over, maar nemen ze vooral als een gegeven aan en zoeken naar fondsbeheerders die kunnen profiteren van de gevolgen van deze onrust. Zoals bijvoorbeeld arbitragefondsen, die beter gedijen in een sterk bewegende aandelenmarkt, dan in een markt die blijft voortkabbelen.

De alternatieve fondsen (‘Skills’) op het HJCO Fondsenplatform behaalden in april over het algemeen vlakke tot redelijk goede resultaten. Vooral de fondsen met enige aandelenblootstelling, alsmede de arbitrage fondsen zoals Syquant Helium en Mint Tower, deden het prima evenals de trendvolgende fondsen. Een goede performer was wederom het macro value fonds H20 Allegro.

Hieronder vindt u de rendementen van de Skill fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	April	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	0,58%	4,38%
EV Smaller Companies Fund	2,29%	5,01%
Fresh Fixed Income Fund	0,91%	2,63%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	0,55%	2,90%
H2O Allegro class I EUR	6,71%	9,54%
Helium Fund – A share class	0,29%	1,39%
Helium Selection – A share class	0,79%	3,21%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	-0,69%	-0,95%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	0,20%	0,54%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	4,25%	4,53%
Man AHL TargetRisk I H EUR	1,00%	12,29%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	4,21%	8,57%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	0,76%	-0,83%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	0,89%	2,38%
OVMK Value Fund	1,75%	5,64%
Windmill Connected Income Fund	0,39%	1,13%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-0,20%	4,30%

Alleen voor gekwalificeerde beleggers (minimaal boven 100.000 EUR, sommigen nog hoger. Neem contact met ons op bij interesse):

Fondsnaam	April	YTD	Rapport	Website
Capital Four Invest European Loan and Bd Fd A Cap	0,79%	2,88%
GLG Enhanced European L/S QIF class DN EUR	1,45%	-1,38%
Prestige Alternative Finance Fund EUR*	0,10%	0,23%
Prestige Commercial Finance Opp. Fund class A*	0,30%	0,99%
TCA Global Credit Fund USD – class A*	0,67%	1,94%
TCA Global Credit Master Fund LP class B*	0,59%	1,72%

^{(*) Van dit fonds is nog geen koers beschikbaar per 30-04-2019. De getoonde rendementen zijn per 31-03-2019.}

“Most investors are primarily oriented toward return, how much they can make and pay little attention to risk, how much they can lose” – Seth Klarman, Baupost

---

Nieuws in het kort

Sterke groei OAKK Beheerd Beleggen – een initiatief van HJCO Capital Partners

Eind 2017 is HJCO gestart met het beleggersplatform OAKK Beheerd Beleggen waar klanten van financieel adviseurs laagdrempelig vermogen opbouwen in 4 profiel portefeuilles. Na 18 maanden heeft OAKK Beheerd Beleggen een sterke groei doorgemaakt; bijna 2.000 nieuwe klanten beleggen inmiddels via OAKK Beheerd Beleggen om hun financiële doelen te bereiken onder begeleiding van hun eigen vertrouwde financieel adviseur. En dat aantal groeit elke dag. Een duidelijk teken dat mensen toegevoegde waarde zien in een objectief advies over hun financiën en dat OAKK een deel van de oplossing kan zijn.Wilt u weten of OAKK Beheerd Beleggen ook voor u iets is, kijk dan op www.oakkbeheerdbeleggen.nl of neem contact op via info@oakkbeheerdbeleggen.nl

H2O verhoogt de instapkosten verder

Deze verhoging is ingegeven door het feit dat de huidige instapkosten te laag zijn gebleken om de inflows significant te doen afremmen. De instapkosten zijn bedoeld om zittende participanten te beschermen tegen een te sterke aanwas van het vermogen onder beheer, wat een mogelijk negatief effect zou kunnen hebben op het rendement van H2O.
De twee fondsen op het HJCO Fondsenplatform zijn H2O Adagio en H2O Allegro. De instapkosten van H2O Adagio gaan van 0,2% naar 0,4%. De instapkosten van H2O Allegro gaan van 0,6% naar 1%.
HJCO Fondsenplatform rekent zelf geen aankoopkosten maar rekent de kosten van de fondsbeheerder bij een transactie wel door.

Top 3 redenen voor pensioenfondsen om in hedge funds te beleggen

Volgens een onderzoek van de Amerikaanse bank JP Morgan Chase onder enkele honderden institutionele beleggers kiezen zij hedge funds in hun beleggingsportefeuille vooral vanwege het behalen van alfa (rendement dat hoger ligt dan de markt) en voor de spreidingsvoordelen.

Lees hier verder

Interessante studie van AQR over underperformance van trendvolgende fondsen in laatste 10 jaar

Conclusie van dit onderzoek door de grote Amerikaanse vermogensbeheerder AQR over trendvolgende fondsen; het lager rendement ten opzichte van het historisch gemiddelde is grotendeels te verklaren door gebrek aan grote marktbewegingen na de crisis in de 4 grote asset classes (aandelen, obligaties, FX en commodities). Er is weinig bewijs dat trendvolgend beleggen als strategie niet werkt noch dat markten minder grote uitslagen zullen laten zien in de toekomst.

Trendvolgend beleggen op zogenaamde Over-The Counter – OTC markten (lees: markten buiten de G8 economieën en dus minder beïnvloedbaar door centrale banken en overheden) zoals AHL Evolution/Windmill Trend Evolution is hiervoor bewijs met gemiddeld rendement van ruim 9% p.j. voor AHL Evolution EUR klasse sinds 2014.

Cartoon van de maand

“Good people don’t need laws to tell them to act responsibly…and bad people will find a way around the laws.” – Plato

Beleggers werden beloond voor het behouden van hun rust na een teleurstellend 2018, toen aandelen met forse percentages daalden. Het vierde kwartaal van 2018 was voor beurzen wereldwijd één van de slechtste kwartalen ooit, met dalingen van meer dan 10%. Januari begon juist met een flink koersherstel, veroorzaakt door afnemende spanningen in de handelsoorlog tussen China en de VS en een meer gematigde toon van de Federal Reserve over mogelijke renteverhogingen. Na de val van aandelen in december, veerden de aandelenkoersen in het eerste kwartaal van 2019 weer op met ca. 10%. Dergelijke bewegingen verwachten we de komende jaren meer te beleven. In vrijwel alle markten zagen we dit spiegelbeeld optreden. Hieronder laat de grafiek zien dat zowel aandelenmarkten (VS, wereld en opkomende markten) alsook diverse obligatiemarkten de tegengestelde beweging lieten zien tijdens de start van 2019 ten opzichte van het einde van 2018.

Spiegelbeeld Q4 2018 en Q1 2019

De rentes daalden hard, zowel op staatsobligaties als op bedrijfsobligaties. De Duitse rente op staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar zweeft alweer rond het nulpunt en ook het effectief rendement (de yield) op Nederlands overheidspapier is zonder vergrootglas nauwelijks meer waar te nemen. Voor korter lopende staatsobligaties zijn de rentes al lang negatief.

De alternatieve fondsen (‘Skills’) op het HJCO Fondsenplatform die juist in december goede resultaten behaalden, bleven logischerwijs in januari en februari achter bij deze forse sentimentsverandering. Maart daarentegen was juist weer een erg goede maand voor Skills, terwijl aandelen een lichte plus lieten zien. Met name trendvolgende fondsen deden het die maand goed met plussen van 5% tot 8% vanwege trends in vooral obligaties door de dalende rente, maar ook door trends in energiemarkten vanwege de stijgende energieprijzen.

Hieronder vindt u de rendementen van de Skill fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	Maart	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	0,29%	3,78%
EV Smaller Companies Fund	-1,22%	2,66%
Fresh Fixed Income Fund	0,88%	1,70%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	1,15%	2,34%
H2O Allegro class I EUR	-0,43%	2,65%
Helium Fund – A share class	0,15%	1,11%
Helium Selection – A share class	0,35%	2,40%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	1,31%	-0,27%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	0,30%	0,34%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	2,04%	0,27%
Man AHL TargetRisk I H EUR	4,92%	11,17%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	8,45%	5,91%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-0,79%	-1,58%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	0,45%	1,48%
Monolith N.V.	-2,24%	5,19%
OVMK Value Fund	-2,34%	3,82%
Windmill Connected Income Fund	0,10%	0,67%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	5,08%	4,51%

Alleen voor gekwalificeerde beleggers (minimaal boven 100.000 EUR, sommigen nog hoger. Neem contact met ons op bij interesse):

Fondsnaam	Maart	YTD	Rapport	Website
Capital Four Invest European Loan and Bd Fd A Cap	0,33%	2,07%
GLG Enhanced European L/S QIF class DN EUR	-1,27%	-2,79%
Prestige Alternative Finance Fund EUR*	0,09%	0,12%
Prestige Commercial Finance Opp. Fund class A	0,30%	0,99%
TCA Global Credit Fund USD – class A	0,64%	1,25%
TCA Global Credit Master Fund LP class B	0,58%	1,13%

^{(*) Van dit fonds is nog geen koers beschikbaar per 31-03-2019. De getoonde rendementen zijn per 28-02-2019.}

“The problem with bubbles is that they force one to decide whether to look like an idiot before the peak, or an idiot after the peak.” – John Hussman

---

Nieuws in het kort

Selectie van fondsmanagers bij HJCO

Op het HJCO Fondsenplatform worden alleen fondsen toegelaten die een strikt proces hebben doorlopen, zie ook hieronder voor een schematische weergave van het selectieproces bij HJCO. Na toelating is het belangrijk te blijven monitoren of de fondsbeheerders nog steeds datgene doen waar ze voor betaald worden. Dat gaat verder dan alleen focussen op het rendement. Hoewel een voor risico gecorrigeerd ‘goed rendement’ het belangrijkste doel is, is het van groot belang te blijven kijken naar de omstandigheden van de markten en de visie cq model van de beheerder in relatie tot deze omstandigheden.

In het eerste kwartaal worden altijd veel monitorgesprekken gevoerd. Zo hebben wij recent gesproken met Blackstone, AHL Partners, Mint Tower, Syquant, EV Smaller Companies en anderen. In de meeste gevallen kunnen wij met plezier zeggen dat deze fondsbeheerders nog steeds voldoen aan onze kwaliteitscriteria.

De toekomst is nu – 2 zits elektrische jet voor uw woon-werk verkeer?

In april was er een succesvolle ‘maiden trip’ voor de Lilium Jet in het Duitse Beieren. Deze 2-zitter Eagle prototype voltooide met succes een aantal complexe maneuvres. Geen CO2 uitstoot, van Amsterdam naar Londen in 1 uur en geen geluid. Leuk speelgoed of is dit de toekomst van vervoer?
Lees hier verder

Japan-scenario voor Europa? Lage rente voor langere periode

De tweede helft van 2018 leek het einde in te luiden van de ultra-lage renteomgeving in Amerika en ook Europa met vier renteverhogingen door de Federal Reserve en oplopende rentes op obligaties. Echter, sinds begin dit jaar is het beeld weer compleet veranderd met opnieuw sterk dalende rentes, komt het Japan-scenario dichterbij voor Europa en zijn negatieve rentes weer aan de orde van de dag, met alle gevolgen van dien voor spaarders en de pensioenfondsen. De economen van ING hebben een interessant artikel geschreven over de vergelijking met Japan die al sinds de jaren 90 met een ultra lage rente te maken heeft. Zie hieronder een grafiek van de 3-maands rente in de Eurozone en die van Japan met een vertraging van 17 jaar, de overeenkomsten zijn treffend.

Lees hier verder

Cartoon van de maand

“Short sellers are the financial markets’ real-time detectives, while financial regulators all too often end up as market archaeologists.” – Jim Chanos of Kynikos Associates Ltd

Bij veel beleggers in aandelen bekruipt het gevoel dat het feestje eigenlijk al voorbij is voordat je net in de stemming komt. Alsof ruim voor 12 uur ‘s nachts de champagneflessen worden ontkurkt op oudejaarsavond. Na bijna 3 maanden in 2019 staan aandelen al ruim 10% in de plus en er is weinig fantasie voor nodig te bedenken dat wat gewonnen is, ook zo weer geronnen is. Op de vraag of de huidige stijging zich dit jaar voorzet of dat dit het einde is, kunnen wij geen zinnig antwoord geven. Wel weten we dat er snel een omslag kan plaatsvinden en in die onzekere periodes komen de fondsen bij HJCO goed tot hun recht. Tevens weten we dat beleggen een lange termijn kwestie is, waarbij degenen met geduld worden beloond; ongeduld daarentegen kan een kostbare eigenschap bij beleggen zijn.

Ongeduldige beleggers proberen de daling te vermijden en weer in te stappen als de stijging zich aandient. Echter; rendement in markten gaat – zoals we weten – niet lineair, maar in sprongen. Zie de eerste maanden van dit jaar. Ben je niet belegd op de beste dagen van de beurs, dan daalt het totaal rendement aanzienlijk. Dit wordt weergegeven in de onderstaande historische cijfers over een periode van 20 jaar. Daarom wordt wel gezegd, het grootste risico van beleggen, is niet beleggen.

Maar om toch de onvoorspelbare grillen van financiële markten te verzachten, raden wij beleggers aan om circa 25% van hun beleggingsportefeuille in fondsen te beleggen die in dalende markten het verlies beperken of zelfs daarvan kunnen profiteren. Dit is mogelijk door opname van onder andere trendvolgende- en arbitrage fondsen in een portefeuille. De overige 75% van uw portefeuille zouden wij lange termijn beleggen in goed gespreide aandelen en obligaties, afhankelijk van het doel waarom u belegt. Een fonds dat belegt met een neutraal profiel van 60/40 aandelen/obligaties is het fonds AHL Target Risk. Wij noemen het fonds vaker omdat het nog steeds enigszins onbekend is bij veel beleggers en wij dit fonds zien als een slimme en goede invulling voor een mix van aandelen en obligaties naast uw andere beleggingen in de hierboven genoemde ‘Skill’ fondsen. Voor de duidelijkheid, wij hebben geen belang bij dit fonds anders dan ons streven naar tevreden beleggers. Het fonds kent een zeer goede waardering van onafhankelijke analisten, zoals 5 sterren van Morningstar.

Hieronder vindt u de rendementen van de Skill fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	Februari	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	0,87%	3,48%
EV Smaller Companies Fund	0,29%	3,93%
Fresh Fixed Income Fund	0,27%	0,81%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	1,82%	1,18%
H2O Allegro class I EUR	3,27%	3,10%
Helium Fund – A share class	0,36%	0,95%
Helium Selection – A share class	0,73%	2,04%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	0,77%	-1,56%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	-0,27%	0,04%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	3,12%	-1,74%
Man AHL TargetRisk I H EUR	0,90%	5,96%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	1,35%	-2,42%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-0,28%	-0,79%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	1,50%	1,03%
Monolith N.V.	2,95%	7,60%
OVMK Value Fund	1,37%	6,30%
Windmill Connected Income Fund	0,42%	0,52%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-0,53%	-0,54%

Alleen voor gekwalificeerde beleggers (minimaal boven 100.000 EUR, sommigen nog hoger. Neem contact met ons op bij interesse):

Fondsnaam	Februari	YTD	Rapport	Website
Capital Four Invest European Loan and Bd Fd A Cap	0,88%	1,73%
GLG Enhanced European L/S QIF class DN EUR	-1,78%	-1,55%
Prestige Alternative Finance Fund EUR*	n.n.b.	0,03%
Prestige Commercial Finance Opp. Fund class A*	n.n.b.	0,35%
TCA Global Credit Fund USD – class A*	n.n.b.	0,61%
TCA Global Credit Master Fund LP class B*	n.n.b.	0,55%

^{(*) Van dit fonds is nog geen koers beschikbaar per 28-02-2019. De getoonde rendementen zijn per 31-01-2019.}

“If I had a choice today for a 10-year purchase of a 10-year bond or buying the S&P 500 and holding it for 10 years, I’d buy the S&P in a second” – Warren Buffett

---

Nieuws in het kort

Mint Tower in de spotlights

HJCO zet regelmatig een fonds in de spotlights. Deze maand is dat Mint Tower (‘Mint’), vorig jaar één van de weinige beleggingen die een positief rendement liet zien. De mogelijkheid om positief rendement te halen in een dalende markt, ondersteunde de reden waarom HJCO dit fonds heeft opgenomen op het HJCO Fondsenplatform.
Mint behaalt rendement door arbitrage; convertible- en volatiliteitsarbitrage. Daarbij zijn ze altijd gericht op vermogensbehoud, ook omdat de beheerders een deel van hun eigen kapitaal hebben belegd in de strategie. U kunt meer lezen over de strategie in de bijgesloten fondsbeschrijving. Klik hier voor meer informatie over dit aantrekkelijke fonds.

Verwacht u een recessie? Wacht dan nog met verkopen.

If you believe that a recession or bear market will strike later this year or next, it still might not be time to get out of stocks altogether. That’s because returns have tended to be strongest 12 months or so before the start of a recession, as opposed to two or three years before.

Take a look at the chart below. Based on Morningstar data compiled by Wells Fargo, average returns for large-cap stocks have been highest at almost 25 percent for investors who sold 12 months before an economic downturn. Small-cap stock returns have been even higher at 36.4 percent. In both cases, profits have been much smaller for investors who got out two or three years prior to a recession.

Lees hier verder

Cartoon van de maand

“Markets attract those who want to make quick money but rewards only those who are comfortable getting rich slowly” – D. Muthukrishnan

HJCO zet regelmatig een fonds in de spotlights. Deze week is dat Mint Tower (‘Mint’), vorig jaar één van de weinige beleggingen die een positief rendement liet zien. De mogelijkheid om positief rendement te halen in een dalende markt ondersteunde de reden waarom HJCO dit fonds heeft opgenomen op het HJCO Fondsenplatform.

Mint behaalt rendement door arbitrage; convertible en volatiliteitsarbitrage. Daarbij zijn ze altijd gericht op vermogensbehoud, ook omdat de beheerders een deel van hun eigen kapitaal hebben belegd in de strategie. U kunt meer lezen over de strategie in de bijgesloten fondsbeschrijving.

Mint rendeert onafhankelijk van markten en kan in tijden van een verhoogd marktrisico, uitgedrukt in volatiliteit, extra renderen. De factor volatiliteit is een maatstaf voor de beweeglijkheid van markten en deze is de laatste jaren gemiddeld bijzonder laag geweest. Zodra markten in stress momenten terecht komen, zoals in december 2018, schiet deze factor omhoog. Mint profiteert meestal van dergelijke omstandigheden.

De eerste maanden van het jaar hebben markten een sterke stijging van aandelenmarken achter de rug en is de volatiliteit weer sterk afgenomen. HJCO doet niet aan voorspellen van (aandelen)markten omdat we dat simpelweg niet kunnen. Wel ondersteunen we onze cliënten met meer mogelijkheden om portefeuilles te spreiden zodat er ook in dalende markten rendement kan worden behaald. In de vooronderstelling dat de huidige rally niet oneindig is en dat de beweeglijkheid in markten zo weer kan toenemen; te denken valt aan Brexit, teruglopende economische groei, handelsbetrekkingen tussen de VS en China, is deze spreiding ook dit jaar nodig denken wij. Daarom zetten wij juist nu Mint Tower in de spotlights omdat dit één van de fondsen is die in staat is van deze verhoogde beweeglijkheid te profiteren.

De maand januari was de beste januari maand in de afgelopen 30 jaar op de meeste aandelenbeurzen. Na een vrij dramatisch verlopen decembermaand, toen koersen daalden met ca. 9%, stegen deze in januari met ca. 6%. Beleggers leken in januari op het eerste gezicht collectief last te hebben van procrastinatie, een mooi woord voor uitstelgedrag bij problemen.

Ze leken de kop in het zand te steken voor de mogelijke gevolgen van de Brexit, de handelsoorlog met China of de strijd van Trump tegen het Amerikaanse Congres. Juist deze zaken jaagden in de laatste weken van 2018 beleggers flink schrik aan. Maar er waren in januari wel degelijk lichtpuntjes te zien die we eind 2018 niet zagen, zoals de Fed die een meer gematigde houding aannam voor een mogelijke renteverhoging, goede jaarcijfers van veel bedrijven en betere vooruitzichten in opkomende markten, zowel in de politiek als door de hoop op een minder snel stijgende dollar. Deze snelle verandering van risk-on naar risk-off zorgde voor de grootste daling van volatiliteit (=beweeglijkheid en een maatstaf voor risico) in de afgelopen 6 jaar.

De trendvolgende fondsen sloten per saldo vlak af, hetgeen nog best goed was, gegeven de trendomslag deze maand. Arbitrage fondsen waren licht negatief door de gedaalde volatiliteit maar alle long/short aandelen- en multi strategy fondsen behaalden flinke plussen in januari. Uitschieter was AHL TargetRisk, een fonds dat we ook in de spotlight hebben staan, omdat dit fonds op een slimme manier belegt in aandelen en obligaties, aangezien het de participatie aanpast aan de marktomgeving. Het fonds kan als toevoeging kan worden gezien op de andere Skill fondsen op het HJCO Fondsenplatform.

Hieronder vindt u de rendementen van de Skill fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	Januari	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	2.59%	2.59%
EV Smaller Companies Fund	3.63%	3.63%
Fresh Fixed Income Fund	0.54%	0.54%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	-0.63%	-0.63%
H2O Allegro class I EUR	-0.17%	-0.17%
Helium Fund – A share class	0.59%	0.59%
Helium Selection – A share class	1.30%	1.30%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	-2.31%	-2.31%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	0.30%	0.30%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	-4.71%	-4.71%
Man AHL TargetRisk I H EUR	5.02%	5.02%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-3.72%	-3.72%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-0.51%	-0.51%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	-0.46%	-0.46%
Monolith N.V.	4.51%	4.51%
OVMK Value Fund	4.87%	4.87%
Windmill Connected Income Fund	0.06%	0.06%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-0.01%	-0.01%

Alleen voor gekwalificeerde beleggers (minimaal boven 100.000 EUR, sommigen nog hoger. Neem contact met ons op bij interesse):

Fondsnaam	Januari	YTD	Rapport	Website
Capital Four Invest European Loan and Bd Fd A Cap	0.84%	0.84%
GLG Enhanced European L/S QIF class DN EUR	0.24%	0.24%
Prestige Alternative Finance Fund EUR	n.n.b.	n.n.b.
Prestige Commercial Finance Opp. Fund class A	n.n.b.	n.n.b.
TCA Global Credit Fund USD – class A	n.n.b.	n.n.b.
TCA Global Credit Master Fund LP class B	n.n.b.	n.n.b.

“In the business world, the rear-view mirror is always cleaner than the windshield” – Warren Buffett

---

Nieuws in het kort

Man AHL TargetRisk in de spotlights

HJCO staat voor Actieve, Alternatieve beleggingen waarin ook wij beleggen, ‘Aligned’ zijn. De meeste fondsen op ons platform zijn geschikt om naast bestaande aandelen en obligaties spreiding te bieden. Sinds enkele jaren hebben wij ook een fonds op het platform, dat niet een aanvulling is voor aandelen en obligaties, maar juist een vervanging… en dan op een slimme manier. De beleggingsmethodiek van dit fonds doet het vaak beter dan een volwaardige beleggingsportefeuille. Voordeel is dat het verpakt is als beleggingsfonds. Daarom zetten wij het 5 sterren AHL TargetRisk fonds graag weer in de ‘spotlights’.

Klik hier voor meer informatie over het AHL TargetRisk dat exclusief via HJCO te verkrijgen is.

Renaissance joins big hedge funds in defying 2018 gloom

Hedge Funds are coming back in style. Having faced an extended period of low investor confidence and net captal outflows, the hedge fund industry is now experiencing a renaissance.

Lees hier verder

Binnenkort introductie van nieuwe fondsen op het HJCO Fondsenplatform

HJCO is in de afrondende fase om nieuwe fondsen op het Fondsenplatform toe te voegen die ook in dalende markten rendement kunnen behalen. Het betreft het All-Markets Fund beheerd door Frans Schreiber en het GAIA Helix Fund. Wij berichten u later meer hierover. Bent u nieuwsgierig, stuur ons dan een alvast een mail met een informatieverzoek hierover op info@hjco.nl.

Cartoon van de maand

“Personal Finance is 80% behavior and only 20% head knowledge.” – Dave Ramsey

HJCO staat voor Actieve, Alternatieve beleggingen waarin wij ook beleggen, ‘Aligned’ zijn. De meeste fondsen op ons platform zijn geschikt om naast bestaande aandelen en obligaties spreiding te bieden. Sinds enkele jaren hebben wij ook een fonds op het platform dat niet een aanvulling is voor aandelen en obligaties maar juist een vervanging, maar dan op een slimme manier. De beleggingsmethodiek van het fonds doet het vaak beter dan een volwaardige beleggingsportefeuille. Voordeel is dat het verpakt is als beleggingsfonds. Daarom zetten wij het AHL Target Risk fonds graag weer in de ‘spotlights’.

Het gespreid beleggen in aandelen en obligaties is een belangrijke factor om je doelen te bereiken. Maar hoe kun je hier nu intelligent mee omgaan als je in sterke markten de wind vol in de zeilen wilt hebben en in nerveuze of stormachtige markten je zeil wat wilt verkleinen. Dat is exact wat AHL Target Risk doet. Het fonds belegt in aandelen en obligaties en past het risico van de beleggingen voortdurend aan de mate van marktturbulentie. De naam ‘Target Risk’ zegt het eigenlijk al, de beleggingen kennen een doel risico. Dat betekent dat er minder in markten wordt belegd als de beweeglijkheid toeneemt, de samenhang van markten toeneemt en/of neerwaartse trends toenemen en vice versa. AHL kan het zeiloppervlak snel aanpassen, zo werd in december minder belegd en in januari weer snel opgeschakeld.

Het fonds is qua risico- en rendementsdoelstelling te vergelijken met een zgn. neutrale beleggingsportefeuille (60% aandelen en 40% obligaties), die de meeste beleggers aanhouden. Op basis van risico en rendement, doet AHL Target Risk het zonder meer goed ten opzichte van deze neutrale portefeuille. Sinds de start in 2014 van het fonds rendeerde het gemiddeld 2% beter per jaar als een vergelijkbare neutrale portefeuille.

Het actieve risico management en de daaraan gekoppelde zeilvoering past perfect bij de filosofie van HJCO en wij bevelen daarom dit fonds aan als een goed (deel)alternatief voor uw allocatie in traditionele beleggingen met een neutraal risicoprofiel.

Over de afsluiting van het jaar 2018 valt veel te zeggen maar samengevat is het zowat het tegenovergestelde van hoe het jaar begon. In januari was de markt niet te stoppen qua optimisme en het jaar eindigt in december met een stevige negatieve afdronk qua beleggingsresultaten. Er waren vrijwel geen beleggingscategorieën die vrij gewaard bleven van verliezen over 2018 en dat is op zichzelf uniek. Sinds de jaren zeventig toen president Nixon nog aan de macht was, is dit niet meer voorgekomen.

De onzekerheid van beleggers werd gevoed door handelsoorlogen, politieke onrust, schuldenproblematiek bij bedrijven en centrale banken die hun lage rente politiek langzamerhand aan het verlaten zijn. Laatste weken staan de financiële media bol over deze thema’s en markten reageren nerveus. Dit heeft tot gevolg gehad dat de volatiliteit in markten flink is opgelopen en dat kan nog wel even aanhouden. In ieder geval is het duidelijk dat de onderkanten van de markten worden getest en dus ook het stressgevoel van de beleggers. Er zijn in het verleden wel vaker periodes van flinke volatiliteit geweest. Dit blijkt uit grafiek 1 van Dimensional Fund Advisors. De grafiek toont het gesimuleerde rendement van een gewogen beleggingsstrategie na een aantal crises. Bij elke gebeurtenis staat de maand en het jaar waarin deze voorkwam of zijn hoogtepunt bereikte.

^{Gesimuleerde rendement van een gewogen strategie: 60% aandelen, 40% obligaties (samengesteld totaalrendement).}

Een succesvolle belegger hoeft de toekomst niet te kunnen voorspellen. Een wereldwijd gespreide en gewogen beleggingsstrategie, die direct na de meeste van deze gebeurtenissen verlies zou hebben geleden, zijn door toedoen van de financiële markten positief hersteld.

Een goede beleggingsstrategie is om een deel van uw belegbaar vermogen te beleggen in fondsen waarvan het rendement meer afhangt van de vaardigheden van de fondsbeheerder dan van het wel en wee van financiele markten. Wij noemen dit soort fondsen ‘Skill fondsen’ vanwege de nadruk op de vaardigheden voor het rendement. Deze beleggingsstrategie bleek ook afgelopen december weer goed te werken. Vooral de trendvolgende fondsen zoals Man AHL Trend en Windmill Trend Evolution behaalden rendement door hun positionering in die periode van short in aandelen en long in obligaties, een bewijs van ‘crisis alpha’.

Hieronder vindt u de rendementen van de Skill fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	December	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	-0.79%	-3.18%
EV Smaller Companies Fund	-1.69%	-7.31%
Fresh Fixed Income Fund	-0.34%	-2.46%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	0.54%	3.35%
H2O Allegro class I EUR	6.22%	28.35%
Helium Fund – A share class	-0.02%	-0.65%
Helium Selection – A share class	-0.47%	-3.78%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	1.65%	1.94%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	0.81%	3.95%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	5.72%	-6.14%
Man AHL TargetRisk I H EUR	-2.31%	-4.50%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	7.88%	-3.98%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	0.29%	-4.01%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	1.14%	2.56%
Monolith N.V.	-8.05%	-29.51%
OVMK Value Fund	-5.86%	-14.90%
Windmill Connected Income Fund	-0.05%	0.32%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	3.59%	-4.52%

Alleen voor gekwalificeerde beleggers (minimaal boven 100.000 EUR, sommigen nog hoger. Neem contact met ons op bij interesse):

Fondsnaam	December	YTD	Rapport	Website
Capital Four Invest European Loan and Bd Fd A Cap	-0.77%	0.25%
GLG Enhanced European L/S QIF class DN EUR	0.45%	-6.45%
Prestige Alternative Finance Fund EUR*	0.25%	3.39%
Prestige Commercial Finance Opp. Fund class A	0.36%	4.87%
TCA Global Credit Fund USD – class A	0.56%	8.49%
TCA Global Credit Master Fund LP class B	0.41%	6.91%

(*) Van dit fonds is nog geen koers beschikbaar per 31-12-2018. De getoonde rendementen zijn per 30-11-2018.

“The best investors in the world have more of an edge in psychology than in finance” – Morgan Housel

---

Nieuws in het kort

Windmill behaalt sinds oprichting in 2014 betere resultaten dan een wereldwijde aandelenbelegging met een zeer lage samenhang hiermee

Het Windmill Trend Evolution Fund dat in april 2014 is opgericht, behaalt sinds die periode op alle fronten een netto beter resultaat behaalt dan aandelen tegen een lager risico en met een lage samenhang hiermee. Hiermee heeft het fonds beleggers een belangrijke bijdrage geleverd om de risico/rendements verhouding van de portefeuille te verbeteren.

Klik hier voor meer informatie over dit unieke fonds dat via HJCO te verkrijgen is.

Renaissance joins big hedge funds in defying 2018 gloom

The flagship investment vehicles of Renaissance Technologies, Two Sigma, Citadel and DE Shaw notched up hefty gains in 2018, underlining how some of the hedge fund industry’s biggest names have managed to thrive despite renewed financial market turmoil.
They join rival fund Bridgewater in defying rocky markets last year, when almost every major asset class suffered reversals as investors fret over the health of the global economy and an inflection point in the era of low interest rates and ultra-easy monetary policy that had helped nurture a bull market.
Last year was among the worst for hedge funds since the financial crisis. Many stumbled as they were whipsawed by fierce economic and financial cross-currents, with the average hedge fund losing 6.7 per cent in the year to the end of November, according to HFR’s Global Hedge Fund index.
However, a clutch of the industry’s biggest players, especially ones that to a large extent use computerised strategies to trade markets, managed to sidestep the turbulence and profit from the resulting dislocations.

Lees hier verder

Binnenkort introductie van nieuwe fondsen op het HJCO Fondsenplatform

HJCO is in de afrondende fase om nieuwe fondsen op het Fondsenplatform toe te voegen die ook in dalende markten rendement kunnen behalen. Het betreft het All-Markets Fund beheerd door Frans Schreiber en het GAIA Helix Fund. Wij berichten u later meer hierover. Bent u nieuwsgierig, stuur ons dan een alvast een mail met een informatieverzoek hierover op info@hjco.nl.

Cartoon van de maand

“When my first wife lost her credit card, I made no attempt to get it back, because the guy was spending less than she was” – Warren Buffett

Het jaar is nog niet helemaal om, maar 2018 lijkt voor beleggers een moeilijk jaar te worden. Zoals een Amerikaanse belegger onlangs omschreef; het is nog niet zo lastig geweest sinds Nixon president was. We hebben het dan over het jaar 1972. Zo ver moeten we terug gaan om te zien wat we dit jaar ervaren, namelijk dat er wereldwijd geen enkele grote beleggingscategorie is die een rendement heeft behaald van meer dan 5%. Natuurlijk, we hebben in andere jaren grotere verliezen gezien, maar dat géén enkele categorie een redelijk rendement behaald, is tamelijk uniek te noemen. In 2008 leverden staatsobligaties bijvoorbeeld mooie rendementen en in 2002 onroerend goed aandelen, maar dit jaar is er weinig schuilen mogelijk. En alternatives/Skills dan, zou u zeggen? Ook daar zien we, uitzonderingen daargelaten, dat het rendement onder de maat is. Niet onverwacht, want juist de spreiding van Skills over vele beleggingscategorieën leverde dit jaar tot eind november weinig op, de correlatie was simpelweg te groot

Wel zien we duidelijk dat de dalingen van de aandelenmarkten vanaf eind november tot heden grotendeels voorbij gaan aan de meeste Skills fondsen. Vooral de trendvolgende fondsen zoals Man AHL Trend en Windmill Trend Evolution behalen rendement door hun huidige positionering van short in aandelen en long in obligaties, een bewijs van ‘crisis alpha’. Wij zijn ervan overtuigd dat beleggers er goed aan doen om een deel van hun belegbaar vermogen onder te brengen in Skills fondsen, juist in deze onrustige tijden. Wij maken graag tijd voor u vrij om te bepalen wat bij u zou passen.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	November	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	-0.30%	-2.41%
EV Smaller Companies Fund	-3.99%	-5.71%
Fresh Fixed Income Fund	-1.21%	-2.13%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	1.00%	2.79%
H2O Allegro class I EUR	1.84%	20.84%
Helium Fund – A share class	0.38%	-0.63%
Helium Selection – A share class	0.84%	-3.33%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	-1.46%	0.29%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	1.07%	3.12%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	-1.51%	-11.21%
Man AHL TargetRisk I H EUR	0.84%	-2.25%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-4.03%	-10.99%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-1.03%	-4.29%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	-1.00%	1.40%
Monolith N.V.	-10.84%	-23.33%
OVMK Value Fund	-1.25%	-9.60%
Windmill Connected Income Fund	0.06%	0.24%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-2.36%	-7.83%

Alleen voor gekwalificeerde beleggers (minimaal boven 100.000 EUR, sommigen nog hoger. Neem contact met ons op bij interesse):

Fondsnaam	November	YTD
Capital Four Invest European Loan and Bd Fd A Cap	-0,70%	1,03%
GLG Enhanced European L/S QIF class DN EUR	-2,25%	-6,86%
Prestige Alternative Finance Fund EUR*	0,31%*	3,13%*
Prestige Commercial Finance Opp. Fund class A*	0,39%*	4,10%*
TCA Global Credit Fund USD – class A*	0,65%*	7,19%*
TCA Global Credit Master Fund LP class B*	0,53%*	5,91%*

(*) Van deze fondsen is nog geen koers beschikbaar per 30-11-2018. De getoonde rendementen zijn per 31-10-2018.

“Amazon is one of the few companies that actually listen to their shareholders. Mainly through Alexa, but still..” – Joseph Fahmy ”

---

Nieuws in het kort

BIS vreest een reeks aan hobbels op de financiële markten

De klappen die de financiële markten in de afgelopen maanden moesten incasseren, kunnen niet worden gezien als een tijdelijke correctiefase. Beleggers moeten rekening houden met aanhoudende onrust en een serie schokken.

Lees hier verder

Apple is een hedge fund dat smartphones maakt

When you buy a share of Apple stock, you do not simply buy into a $1 trillion technology company. You also buy a share of one of the world’s largest investment companies: Braeburn Capital, a wholly owned subsidiary of Apple. Braeburn manages a $244 billion financial portfolio -70% of Apple’s total book assets. Apple acts like a hedge fund by supporting this portfolio with $115 billion of debt.
Like a hedge fund, Apple provides minimal disclosures on Braeburn Capital’s holdings. But unlike a hedge fund, Apple does not restrict itself to accepting funds from sophisticated investors. Apple invests the money of everyday investors, like a mutual fund – but without telling investors what they own, the most basic protection mutual funds offer.

Lees hier verder

H2O stelt instapvergoeding in voor 5 fondsen vanaf 31 december as, waaronder H20 Allegro en Adagio

Natixis-boutique H2O stelt een instapvergoeding in om de grote instroom voor vijf van haar fondsen te beteugelen, waaronder H2O Allegro en Adagio, die via het HJCO Fondsenplatform te verkrijgen zijn. Inmiddels beheert H2O ca. EUR 27 mld. H2O wil de belangen van klanten bewaken en ervoor zorgen dat de omvang van het vermogen onder beheer geen belemmering vormt voor het genereren van rendement. Daarom heeft H2O besloten maatregelen te treffen om de inflows te doen verminderen. De institutionele share class van H2O Allegro en Adagio die via HJCO wordt aangeboden, krijgen een entry fee van 0.6%. Beleggers die voor 31 december inschrijven, kunnen nog kosteloos instappen. Dus mocht u overwegen om te beleggen in de H2O fondsen via HJCO, dan is dit een goed moment.

Trend Following in Focus- AQR over recente performance van trendvolgers

Recent performance challenges for trend followers have prompted several key questions about the causes and whether the strategy can deliver on its long-term expectations. In this brief note, we address these concerns by putting performance into historical perspective, providing insights around commonly cited causes of recent challenges, and showing that the main reason for poor performance is a recent lack of opportunities. Most importantly, we reaffirm the long-term merits of the strategy as an important component of a broader asset allocation.

Lees hier verder

Cartoon van de maand

HJCO Capital Partners wenst iedereen fijne feestdagen en een gezond en succesvol 2019!!