Nieuws

Onze zoektocht naar fondsbeheerders die u verder helpen om uw financiële doelen te behalen, heeft geleid tot de introductie van twee nieuwe – award winnende – fondsen op het HJCO Fondsenplatform.

H2O is een fondsbeheerder waarvan wij twee van hun vlaggenschepen, H2O Allegro en H2O Adagio, als eerste in Nederland aan u kunnen aanbieden. Om het voor u nog aantrekkelijker te maken, rekenen wij geen aankoopkosten en beleggen wij voor u in de voordelige fondsklasse.

Uitsluitend fondsbeheerders die veel kennis en ervaring hebben (‘Skills’) kunnen gebruik maken van marktinefficiënties. Het voordeel voor beleggers is dat de rendementen hieruit doorgaans weinig tot geen samenhang hebben met aandelen- en obligatiemarkten. Deze beheerders met veel skills brengen wij graag onder de aandacht bij u. Zij bieden spreiding ten opzichte van traditionele beleggingen met beleggingsmogelijkheden die een sterk en lang trackrecord, een uitstekend management en een robuust risicomanagement hebben. H2O is zo’n fondsbeheerder met een trackrecord sinds 2010.

Belangrijkste voordelen van de H2O Fondsen

• Doelstelling van een positief rendement in alle marktomstandigheden
• Fondsbeheer door ervaren en stabiel team met uitstekend trackrecord in de beleggingsstrategie relative value
• Dagelijks verhandelbaar in UCITS format

Wat is de beleggingsstrategie van de H2O Fondsen?

De kern van de filosofie van H2O is de overtuiging dat waarderingsverschillen de meest stabiele en robuuste bron van extra rendement is. De stijl die H2O daarom hanteert, is waardebeleggen maar dan wel met een brede spreiding over verschillende beleggingsklassen. In het geval van H2O Adagio en Allegro zijn dat staatsobligaties, bedrijfsobligaties en valuta, zowel long als short.

H2O hanteert een zuiver fundamentele benadering; top down worden financiële markten geanalyseerd op basis van macro-economie, waarderingen en geldstromen. Deze visie dient te worden ondersteund door kwantitatieve analyse waar de verwachte rendementen boven de spaarrente wordt berekend.

De verschillen tussen H2O Adagio en H2O Allegro

H2O Adagio heeft als doelstelling een beweeglijkheid van 2-5% per jaar. Bij H2O Allegro ligt dit op 7-15% per jaar. Adagio heeft als doelstelling om op een termijn van 2 jaar minimaal meer te behalen dan de risicovrije rentevoet. Bij Allegro ligt deze horizon op 3-4 jaar.

Nu kopen

U kunt nu het H2O Allegro en/of H2O Adagio zonder kosten aankopen op het HJCO platform. Zoals u weet, gebruiken wij zoveel mogelijk onze inkoopkracht en geven deze schaalvoordelen door aan onze cliënten.

Einde gratis geld periode? Leen nu EUR 1.000 uit en krijg over 5 jaar slechts EUR 988 terug. In de tussentijd ontvangt u geen enkele rente. Het leek onwaarschijnlijk maar toch was dit het type lening waar beleggers in 2016 voor in de rij stonden. De Nederlandse Staat haalde bijna EUR 5 mrd op bij beleggers die ondanks het rendement van -0,233% voor EUR 12 mrd hadden ingeschreven. Gratis geld voor landen als Nederland en Duitsland was één van de meest opvallende effecten van het buitengewone beleid van de Europese Centrale Bank, dat via een grootscheeps opkoopprogramma van obligaties sinds maart 2015 maar liefst EUR 2431 mrd in de Europese economie pompte. Donderdag maakte ECB-president Mario Draghi bekend dat dit crisisbeleid in principe na december zal worden beëindigd. Zie ook het artikel in het FD van zaterdag jl. onderaan.

In dezelfde week verhoogde de Amerikaanse centrale bank de rente met 0,25% naar 1,5% tot 1,75% en kondigde aan later dit jaar in nog twee stappen de rente te verhogen. Hiermee begint voor beleggers een nieuwe periode waarin de centrale banken hun crisisbeleid gaan terugschroeven of daar al mee bezig zijn zoals in de VS.

 

De comfortabele deken wordt weggetrokken, markten zullen op eigen kracht hun weg omhoog moeten vinden. Afgelopen weken zagen we ook verschillende politieke gebeurtenissen in Italië en Iran die, gecombineerd met de einde van de lage rente omgeving, maken dat wij beleggers oproepen meer bescherming in hun portefeuilles aan te brengen. Wij bieden op het HJCO Fondsenplatform een aantal fondsen aan die dit soort marktbewegingen beter kunnen doorstaan en zelfs in staat zijn hiervan te profiteren.

U kunt hierbij denken aan de trendvolgende fondsen Man AHL Trend, Windmill Trend Evolution en ook Transtrend- Multitrend. Zie hier voor meer informatie.

De onderliggende strategie bij deze drie fondsen is ‘Trendvolgend beleggen’. Hieronder ziet u weergegeven wat een dergelijke strategie sinds 1890 behaald heeft (of zou hebben) tijdens de 10 grootste dalingen van een portefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties.

De trendvolgende fondsen staan sinds februari jl. na de correctie nog steeds op een teleurstellend verlies voor dit jaar, maar dit zou juist daarom een goed instapmoment kunnen blijken te zijn.
Andere fondsen die een lage samenhang met aandelen en obligaties hebben, zijn arbitrage fondsen zoals Mint Tower en Helium Funds of een aantal long/short aandelen fondsen zoals GLG European Equity Alternative en Lyxor Sandler US Equity fund.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

Fondsnaam	Mei	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	-1.45%	-2.02%
DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR	-2.42%	-1.00%
EV Smaller Companies Fund	0.14%	2.82%
Fresh Fixed Income Fund	-1.35%	-0.44%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	-0.36%	0.70%
Helium Fund – A share class	0.29%	-0.21%
Helium Selection – A share class	0.85%	-0.66%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	0.91%	3.86%
Lyxor/Tiedemann Arbitrage Strategy Fund A EUR	0.80%	1.25%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	1.52%	-7.39%
Man AHL TargetRisk I H EUR	1.85%	1.72%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-0.14%	-5.29%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	1.06%	3.35%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	0.02%	0.78%
Monolith N.V.	5.49%	4.51%
OVMK Value Fund	4.28%	5.57%
Windmill Connected Income Fund	-0.29%	-0.44%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-0.05%	-4.67%

 

“Gezondheid is het grootste geschenk, tevredenheid de grootste rijkdom, trouw de beste relatie.” – Boeddha

---

Nieuws in het kort

Het infuus gaat eruit; de stress keert terug

Na EUR 2.400 mrd in de markten te hebben gepompt, stopt de ECB met zijn crisisbeleid. Met het verdwijnen van het monetaire infuus zullen ook de schokken op de beurs weer terugkomen. ‘Hèhè, eindelijk!’ zegt de obligatiebelegger.

Lees hier verder

De top 25 hedge fund managers verdiende $15.4 miljard vorig jaar

Institutional Investor is out with its list of top-earning hedge fund managers for 2017 and the numbers are eyepopping. Renaissance Technologies’ Jim Simons topped the list, earning $1.7 billion, followed by Appaloosa Management’s David Tepper with $1.5 billion. Citadel’s Ken Griffin brought home $1.4 billion and Bridgewater Associates’ Ray Dalio made $1.3 billion.

Lees hier verder

 

Cartoon van de maand

“The four most dangerous words in investing are: ‘this time it’s different..'” – Sir John Templeton

 

Beleggers maken zich zorgen over de toekomst van Italië na het afketsen van de coalitiebesprekingen. De rente op staatsleningen van het Zuid-Europese land schiet omhoog. In Europa verliezen bankaandelen, de Euro daalt en beleggers vluchten naar veilige havens, zoals Duitse en Nederlandse staatsobligaties.

Een ander zorgpunt voor de financiële markten is de opzegging door de Verenigde Staten van het nucleaire akkoord met Iran dat mogelijk verregaande consequenties heeft voor de oliemarkt en daarmee voor de wereldeconomie. De olieprijs, hoewel recentelijk weer gedaald, zou kunnen stijgen door een afnemend aanbod van Iraanse olie.

Hoewel de top formeel is afgeblazen, lijken de Verenigde Staten en Noord-Korea er nog steeds alles aan te doen om de top in Singapore tussen president Trump en de Noord-Koreaanse leider Kim Jong-un te laten doorgaan. Dat zou goed nieuws zijn, maar beide heren zijn op z’n zachts gezegd nogal onvoorspelbaar.

Wij geloven niet zozeer in het doen van voorspellingen over wat er nu daadwerkelijk gaat gebeuren in Italië, Iran, Noord-Korea of elders in de wereld. Wij weten echter wel dat uw vermogen bescherming nodig heeft tegen dit soort onverwachte en pijnlijke gebeurtenissen. Daarom bieden wij u een aantal fondsen aan die dit soort marktbewegingen beter kunnen doorstaan en zelfs in staat zijn hiervan te profiteren.

U kunt hierbij denken aan de volgende fondsen:

• Windmill Trend Evolution (vanaf 10.000 EUR) – rendement in stijgende en dalende markten met het award winnende AHL Evolution Programme
• Man AHL Trend (vanaf 10.000 EUR) – trendvolgend fonds met dagelijkse verhandelbaarheid
• Transtrend-Multitrend (vanaf 100.000 EUR) – trendvolgend fonds van de gerenommeerde Nederlandse beheerder Transtrend

De onderliggende strategie bij deze drie fondsen is ‘Trendvolgend beleggen’. Hieronder ziet u weergegeven wat een dergelijke strategie behaald heeft (of zou hebben) tijdens de 10 grootste dalingen van een portefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties sinds 1890.

Bron: AQR

Bovengenoemde fondsen staan dit jaar alle drie nog op verlies (per 29 mei), daarmee koopt u deze fondsen op een lager niveau dan per 1 januari jl.

Om het voor u aantrekkelijk te maken, bieden wij aan dat als u een transactie inlegt voor 15 juni as. in één van deze drie fondsen u een korting ontvangt van 50% op de servicefee gedurende 2018!

Wat goed voor je is, wil je niet altijd ook gelijk doen. Dat begint als kind al met tandenpoetsen en groenten eten, maar later hebben ook wij volwassenen de neiging om zaken uit te stellen of – erger nog – als een struisvogel te doen alsof het er niet is.

Er zijn hele boeken over geschreven, de term procrastinatie, afgeleid uit het Engels procrastination wordt als vakterm gebruikt voor dit uitstelgedrag. Dat varieert bijvoorbeeld van het aanpassen van ons voedingspatroon, het besef dat we meer moeten bewegen, die plinten verven op de bovenverdieping na de verbouwing en zeker ook bij veel mensen hun financiële zaken.

Financial planning behelst namelijk het nadenken over de toekomst, eventueel huidige problemen oplossen, mogelijk het uitgavenpatroon aanpassen en ja, praten over geld. Eigenlijk allemaal zaken die we gewoon liever niet doen. Bij HJCO zeggen wij het maar recht voor zijn raap: uitstelgedrag in financial planning kost geld. Tijd is geld is een gezegde dat nergens zo opgaat als in financial planning. Ter illustratie, neem twee studievrienden, Christiaan en Max. Max is op zijn 25e begonnen met het periodiek beleggen van 150,- EUR in een mandje van aandelen en obligaties. Christiaan had meer zin om eerst ruimer te leven na zijn studie en begon op zijn 35e na te denken over zijn toekomst. Hij ging toen wel meer per maand beleggen, namelijk 200,- EUR. Wat zou het verschil zijn op hun 67e levensjaar?

	Max	Christiaan
Start vermogensopbouw	25e	35e
Eerste inleg	1.000,- EUR	1.000,- EUR
Per maand inleg in offensieve portefeuille	150,- EUR	200,- EUR
Eindbedrag op 67e	357.000,- EUR	241.000,- EUR

Max zou op z’n 67e 116.000,- EUR (!) MEER hebben door MINDER geld per maand opzij te leggen maar door hier wel EERDER mee te beginnen. Dat betekent voor Max al snel 1 of 2 jaar eerder kan stoppen met werken, de hypotheek versneld aflossen of de kinderen helpen aan een hypotheek etc. In de grootte van de bedragen zie je overigens de kracht van periodiek beleggen (en blijven beleggen, elke maand weer).

Vroeg beginnen en vervolgens niet stoppen met beleggen, leidt tot een hoger welvaren en welzijn. Beleggen is nooit een doel op zich maar moet in het teken staan wat echt belangrijk is; studie kinderen, eerder stoppen met werken, wereldreis, inkoop van zorg voor later, behoud van familiekapitaal etc.

Wij bieden bouwstenen op het HJCO Fondsenplatform om in goede en minder goede tijden een rendement te behalen om uw doelen te bereiken. Wilt u niet zelf de selectie doen en het dagelijks beheer uit handen geven, bieden wij sinds vorig jaar vermogensbeheer aan. Dit is een service waar onze relaties om vroegen en sterk groeit. Wilt u hier meer over weten, laat dan hier vrijblijvend een bericht achter.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

 

Fondsnaam	April	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	0,58%	-0,58%
DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR	1,62%	1,46%
EV Smaller Companies Fund	1,27%	2,67%
Fresh Fixed Income Fund	0,76%	0,92%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	0,41%	1,06%
Helium Fund – A share class	-0,17%	-0,50%
Helium Selection – A share class	-0,68%	-1,50%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	0,51%	2,93%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	-2,58%	-8,78%
Man AHL TargetRisk I H EUR	0,94%	-0,12%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-1,87%	-5,15%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-1,09%	2,27%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	-0,17%	0,76%
Monolith N.V.	2,57%	-0,92%
OVMK Value Fund	4,19%	1,23%
Windmill Connected Income Fund	0,01%	-0,15%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-0,19%	-4,62%

 

“Wanneer iemand beweert dat je met geld alles kunt bereiken, dan kun je er zeker van zijn dat hij nooit wat heeft gehad.” – Aristoteles Onassis

---

Nieuws in het kort

Einde bull markt nog niet in zicht

Columnist Mark Hulbert geeft in dit artikel twee duidelijke signalen die het einde van de bullmarkt aangeven. Hij ziet ze echter (nog) niet.

Lees hier verder

Hedge funds/Skills fondsen die het meeste research doen, behalen het hoogste rendement

De centrale banken bezitten nu ongeveer de helft van het wereldwijd bruto nationaal product. Is hier sprake van een markteconomie of iets anders?

Lees hier verder

Waarom trendvolgend beleggen werkt

Vergelijkbaar met factoren in markten die beter bekend staan, zoals marktkapitalisatie en waardeaandelen, laat de factor tijdreeks momentum historisch gezien beter dan gemiddelde resultaten zien. Deze factor, ook wel trend momentum of trendvolgend genoemd bestaat sinds 1980 en profiteert van opgaande markten door long posities en neergaande markten door shortposities. Het academische bewijs laat zien dat toevoeging van een dergelijke strategie, zoals Windmill Trend Evolution in een portefeuille het totale risico/rendement van de portefeuille verbetert.

Lees hier verder

 

Cartoon van de maand

“Minimizing downside risk while maximizing the upside is a powerful concept.” – Mohnish Pabrai

In het eerste kwartaal van 2018 lieten financiële markten weer zien dat beweeglijkheid nooit ver weg is. HJCO ziet deze terugkerende nervositeit als een normaal verschijnsel. Je zou kunnen zeggen dat vorig jaar de uitzondering was en dit jaar meer de regel, zoals het plaatje hieronder weergeeft.

Voor beleggers in aandelen is het goed om dat in gedachten te houden. Stelt u zich eens voor dat u na Oud en Nieuw met wat teveel champagne in slaap gevallen was voor maar liefst twaalf weken. Vervolgens werd u wakker op 31 maart en keek naar uw beleggingsrekening. Er was een klein verlies bij het ene aandeel en een kleine winst bij het andere. Per saldo had u een klein verlies behaald maar u ervaart het waarschijnlijk niet als iets groots. Echter, degenen die het hele kwartaal wakker waren, denken er misschien heel anders over. De beleggingen schoten als een raket uit de startblokken en gaven alles en soms zelfs meer dan dat weer terug in februari. De VIX index, de zogeheten angst-index explodeerde en beleggers maakten zich over alles zorgen. Het tegenovergestelde werd beleefd in 2017 met een vrijwel zorgeloze marktomgeving. Beweeglijkheid van beleggingen is een normaal fenomeen en het pad naar een goed rendement is met volatiliteit geplaveid. Korte-termijn gevoelens, zoals angst en hebzucht, zijn daarbij geen goede raadgevers. HJCO geeft daarom beleggers de volgende raad mee:

• Blijf rationeel, laat u niet leiden door de waan van de dag
• Houd uw doel voor lange termijn voor ogen. Beleg niet zonder doel en houd u daaraan vast
• Probeer niet te timen, het leidt tot onrust zonder resultaat
• Zie Skills (alternatieve fondsen) als belangrijk onderdeel van uw vermogen. Skills maken portefeuilles minder kwetsbaar voor beweeglijkheid en structurele marktdalingen

Ook in het eerste kwartaal hebben skills over het algemeen hun meerwaarde getoond. Vooral arbitragefondsen en long/short aandelen presteerden naar verwachting. De trendvolgende fondsen (Windmill Trend Evolution en AHL Diversified Markets) rendeerden behoorlijk negatief doordat deze nog gepositioneerd waren in de voorgaande lang aanhoudende opgaande trend. Pas bij een voortzetting van de dalende trend zullen hun analytische modellen van deze neergaande trend profiteren en zal de skills allocatie als geheel meer bufferfunctie genereren.

Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. De links verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.

 

Fondsnaam	Maart	YTD	Rapport	Website
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	0.29%	-1.16%
DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR	2.69%	-0.16%
EV Smaller Companies Fund	-2.58%	1.39%
Fresh Fixed Income Fund	-0.88%	0.16%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	0.01%	0.65%
Helium Fund – A share class	-0.59%	-0.32%
Helium Selection – A share class	-1.92%	-0.82%
Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR	-0.43%	2.40%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D	-1.59%	-6.36%
Man AHL TargetRisk I H EUR	0.82%	-1.05%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-1.08%	-3.35%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	1.53%	3.40%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	-1.66%	0.94%
Monolith N.V.	-2.95%	-3.40%
OVMK Value Fund	-1.69%	-2.84%
Windmill Connected Income Fund	-0.22%	-0.16%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	-1.24%	-4.44%

 

“Ik heb nog nooit een zak geld een goal zien maken” – Johan Cruijff

---

Nieuws in het kort

Man AHL TargetRisk behaalt 33% rendement in de eerste 3 jaar

Man AHL TargetRisk behaalde 33% rendement sinds de start in december 2014 waardoor het fonds ten opzichte van vergelijkbare fondsen zeer hoog scoort. Het fonds is is ook beloond met een vijf sterren rating van Morningstar. De fondsmanager Korgaonkar hierover: “What makes Man AHL TargetRisk unique is its ability to respond quickly to changing market conditions utilising Man AHL’s advanced execution capabilities. The strategy makes use of innovative systematic techniques that aim to deliver returns with a consistent level of volatility, regardless of the environment.”

Lees hier verder

Centrale banken bezitten nu ongeveer de helft van het wereldwijde bruto nationaal product

De centrale banken bezitten nu ongeveer de helft van het wereldwijd bruto nationaal product. Is hier sprake van een markteconomie of iets anders?

Lees hier verder

Cartoon van de maand

“Investing should be more like watching paint dry or watching grass grow. If you want excitement, take $800 and go to Las Vegas.” – Paul Samuelson

 

Op de eerste maandag van februari werden slaperige optimistische markten nogal bruut ontwaakt met het in punten gemeten grootste verlies op één dag van de Dow Jones. Hiermee kwam een einde aan de lage beweeglijkheid tot dat moment. Het was ook de eerste werkdag van Jerome Powell als voorzitter van de Federal Reserve. Dit was louter toeval; de reden voor de daling was niet zijn aantreden, maar publicaties over loonstijgingen van de vrijdag ervoor, die de snelste stijging in bijna tien jaar lieten zien. Marktexperts denken dat de nieuwe Fed-voorzitter wil verhinderen dat de werkloosheid nog verder daalt. Het doel is om zo lang mogelijk een werkloosheid van 4% aan te houden. Voor het rentebeleid dit jaar betekent dit vermoedelijk eerder vier dan drie renteverhogingen in de VS. En zo zitten beleggers met een dilemma, klinkende economische cijfers maar stijgende rentes die leiden tot dalende obligatiekoersen en onrustige beurzen. Beleggers bij HJCO worden bevestigd in hun keuze om beleggingen te hebben naast aandelen en obligaties; de skills-based beleggingen. In de maand februari zagen we de meeste van de Skills zich geheel of gedeeltelijk onttrokken aan de marktdalingen. Vooral arbitrage en een aantal long-short fondsen deden het prima. Trendvolgende fondsen zoals Windmill en AHL Trend moesten wel behoorlijk terug doordat deze nog gepositioneerd waren in de voorgaande lang aanhoudende opgaande trend. Pas bij een voortzetting van de dalende trend, zullen hun modellen van deze neergaande trend profiteren. Hieronder vindt u de rendementen van de fondsen op het HJCO Fondsenplatform. Deze verwijzen naar de verschillende rapportages over de afgelopen maand.   Fondsnaam Februari YTD Rapport Website Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR -1.45% -1.45% DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR -3.61% -2.78% EV Smaller Companies Fund 1.46% 4.07% Fresh Fixed Income Fund -0.59% 1.04% GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc. -1.42% 0.64% Helium Fund – A share class -0.16% 0.27% Helium Selection – A share class -0.14% 1.12% Lyxor Newcits IRL plc – Lyxor/Sandler US Equity – I – EUR 0.66% 2.84% Man AHL Diversified Markets EU – Tranche D -11.46% -4.85% Man AHL TargetRisk I H EUR -1.84% -1.85% Man AHL Trend (EUR) Share Class I -8.14% -2.29% Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR -0.21% 1.84% Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR -0.54% 2.64% Monolith N.V. -3.38% -0.46% OVMK Value Fund -2.25% -1.17% Windmill Connected Income Fund 0.01% 0.07% Windmill Trend Evolution Fund EUR -5.45% -3.24%   “Geld op de bank zetten is als suiker eten. Even lijkt het wat, maar het levert je niks op.” Larry Fink – BlackRock Nieuws in het kort “Wij willen mensen helpen minder financieel kwetsbaar te worden op hun oude dag” Directeur Larry Fink van BlackRock, ook wel de pionier van het verantwoord kapitalisme genoemd, pakt alles aan om bedrijven ‘de goede kant’ op te sturen. Ik vind dat met onze huidige schaal onze verantwoordelijkheid een stuk verder gaat. Wij willen mensen helpen minder financieel kwetsbaar te worden op hun oude dag. De meeste Europeanen zetten hun spaargeld bijvoorbeeld op een bankrekening. Daarmee berokkenen mensen zichzelf schade. Geld op de bank zetten is als suiker eten. Even lijkt het wat, maar het levert je niks op. Het is veel verstandiger om spaargeld te beleggen voor de lange termijn. Wij doen dat voor veel pensioenfondsen. Mensen schrikken daarvoor terug. Ik begrijp dat, want in grote delen van de financiële sector draait het om snelheid. Dienstverleners verdienen geld door transacties en willen dus zoveel mogelijk aankopen en verkopen in een zo kort mogelijke tijd. Lees hier verder Actief beheer vaart wel bij dip Actief deed het in de afgelopen weken beter dan passief. Vooral fondsmanagers die op groeiaandelen focussen doen het beter dan de index. Bloomberg heeft de resultaten van actief beheerde fondsen vergeleken met die van indexfondsen. In de periode van 29 januari tot 6 februari, toen aandelenkoersen wereldwijd daalden, blijken actief beheerde fondsen beter te hebben gepresteerd dan de hun benchmarks. Het mag dan zo zijn dat indexfondsen beter presteren als de marktomstandigheden gunstig zijn, maar in periodes van tegenslag zijn actieve beheerders in staat de negatieve gevolgen te beperken, zo lijkt het dus. Lees hier verder Cartoon van de maand “Never depend on single income. Make investment to create a second source” – Warren Buffet

DISCLAIMER: De in deze maandelijkse update in de fondsverslagen gemelde meningen dienen te worden beschouwd als de meningen van de respectieve fondsbeheerders en hoeven niet te allen tijde overeen te komen met die van HJCO Capital Partners B.V. Deze maandelijkse update dient te worden gezien als informatieverstrekking en dient niet te worden gezien als aanbeveling van of aanbod tot koop van enig in deze maandelijkse update genoemde beleggingsfondsen. Beleggen kan risicovol zijn en resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten.

 

De maand januari begon zoals 2017 eindigde: een ongebreideld optimisme op beurzen door het goede economische nieuw, dat nog verder werd aangewakkerd door de belastingplannen van Trump. Echter, de afgelopen weken lieten financiële markten weer zien dat volatiliteit nooit ver weg is. Vooral op de beurzen in de VS zagen we scherpe dalingen en ook herstel met grote uitslagen. Het brandalarm ging af op de beurs en iedereen ging er maar vanuit dat het geen brandoefening was en verliet uit voorzorg het pand. Vooral de oplopende rentes op Amerikaanse staatsobligaties (‘Treasuries’) gaven beleggers kopzorgen, hoewel de reden van de rentestijging ingegeven is door goed economisch nieuws.

De VIX Index, een index die de beweeglijkheid aangeeft, liet de grootste tweedaagse stijging ooit zien. Nu was de VIX historisch gezien bijzonder laag, waardoor elke uitslag naar boven procentueel hoog is, maar het geeft toch aan dat wat we hebben gezien exceptioneel is. Beleggers bij HJCO weten dat de enige gratis lunch in de beleggerswereld spreiding is. Dat levert juist in deze markten een beter voor risico gecorrigeerd rendement.

In januari echter waren er echter nog weinig wolken aan de lucht en zagen we goede tot zeer goede rendementen op beurzen en bij de meeste skill-based fondsen (Skills) op het HJCO Fondsenplatform. De stijgende rente en de dalende dollar waren daarentegen voor veel beleggers in Europa boosdoeners voor het rendement in januari.

De afgelopen weken in februari hebben Skills laten zien dat ze het risico van de portefeuilles dempen. Pas bij voortdurende dalingen (en wij wagen ons niet aan een voorspelling hierover) zal ook trendvolgend profiteren van de nieuwe trends en kan het Skills gedeelte als geheel nog meer waarde toevoegen. Vervolgen markten hun lange termijn stijgende trend, zien we dat Skills bijdragen door een betere risico/rendementsverhouding van de portefeuille.

Fondsnaam	Januari	YTD
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	0,00%	0,00%
DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR	0,86%	0,86%
EV Smaller Companies Fund	2,57%	2,57%
Fresh Fixed Income Fund	1,64%	1,64%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	2,09%	2,09%
Helium Fund – A share class	0,43%	0,43%
Helium Selection – A share class	1,26%	1,26%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche C	7,34%	7,34%
Man AHL TargetRisk I H EUR	-0,01%	-0,01%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	6,36%	6,36%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	2,06%	2,06%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	3,20%	3,20%
Monolith N.V.	3,02%	3,02%
OVMK Value Fund	1,10%	1,10%
Windmill Connected Income Fund	0,06%	0,06%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	2,34%	2,34%

“Every once in a while, the market does something so stupid it takes your breath away. – Jim Cramer

In deze update vindt u achtereenvolgens:

·  Windmill Trend Evolution Fund

·  Man AHL Diversified Markets EU

·  Monolith N.V.

·  OVMK Value Fund

·  EV Smaller Companies Fund

·  DB Platinum Clinton Equity Strategies Fund

·  Windmill Connected Income Fund

·  Mint Tower Arbitrage Fund

·  Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS

·  Man AHL TargetRisk

·  Fresh Fixed Income Fund

·  Gaia Two Sigma Diversified

·  Syquant Helium Funds

Nieuws in het kort

Windmill Trend Evolution Fund

Windmill Trend Evolution Fund steeg met 2,34%. De zwakte van de US dollar nam verder toe, ondanks ogenschijnlijk tegenstrijdige berichten van de Amerikaanse schatkistbewaarder Mnuchin en president Trump. Obligatiemarkten bleven tegenwind houden o.a. doordat invloedrijke marktparticipanten zoals Ray Dalio tijdens het World Economic Forum in Davos delibereerden over een wereldwijde bear markt voor obligaties. Tegen deze achtergrond behaalde het Fonds een netto rendement van 2,3% met vooral winsten uit aandelen, valuta’s en credit en kleine verliezen van grondstoffen en obligaties.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Man AHL Diversified Markets EU / Man AHL Trend (UCITS)

De fondsen Man AHL Diversified Markets EU / Man AHL Trend behaalden 7,34% (t/m 29 januari) resp. 6,36% aan resultaat. Januari was het begin van een nieuw jaar, maar de markten gedroegen zich voor het merendeel van de maand net zoals eind 2017. Met name aandelen schoten omhoog en minderden pas de afgelopen paar dagen vaart. Tegen deze achtergrond behaalde het fonds de winst vooral uit aandeel-, valuta- en kredietposities voortvloeiden met kleine verliezen door grondstoffen. Hoofdzakelijk longposities in aandelenindexen profiteerden van de stijgende markt, met name de NASDAQ 100- en Chinese H-aandelenindexen.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Monolith N.V.

De intrinsieke waarde van Monolith N.V. steeg afgelopen maand met 3,02%. Aan het einde van de vorige maand had Monolith een debetstand van circa 0,2%. De portefeuille van Monolith is sterk gefocust en bestaat op dit moment uit 9 ondernemingen. Prominent in de portefeuille zijn Kendrion, Amsterdam Commodities, Dr. Hönle en Schaltbau. In vrijwel alle ondernemingen in portefeuille houdt Monolith een belang van 5% of meer van het uitstaande kapitaal. In de afgelopen maand is de positie in DEAG verder teruggebracht. Daarnaast is er op meerdere posities wat afgeschaafd. De debetstand is daardoor verder gedaald. Per maandultimo had Monolith een creditstand van circa 0,3%. De stijging van de beurskoers van Kendrion (5,5%) leverde verreweg de belangrijkste positieve bijdrage aan het maandrendement. Daarnaast waren de bijdragen van Dr. Hönle en Acomo substantieel. De beurskoersen van deze ondernemingen stegen met respectievelijk 4,9% en 3,1%. De belangrijkste negatieve bedrage aan het maandrendement werd geleverd door DEAG, waarvan de beurskoers met 6,0% daalde.

Klik hier voor het volledige maandrapport

OVMK Value Fund

Het maandrendement van het OVMK Value Fund kwam afgelopen maand uit op 1,10%. Hieronder vindt u het verslag over het vierde kwartaal van het OVMK Value Fund.

Het leven van een value belegger is eigenlijk tamelijk overzichtelijk: Hij koopt alleen wanneer hij onderwaardering ziet en anders niet. Wij voelen daarom geen enkele druk om mee te doen met het feest in gedeelten van de markt waar wij geen specifieke kennis hebben en concentreren ons volledig op de stukken van de markt waar we wel waarde zien. Dat betekent dat we ons niet laten verleiden om een opinie te hebben over cryptocurrencies of de slagingskans van een experimenteel biotechmedicijn. Liever focussen we ons op zaken die wat simpeler in te schatten zijn.

Klik hier voor het volledige kwartaalrapport

EV Smaller Companies Fund

De intrinsieke waarde van het EV Smaller Companies Fund steeg met 2,57% bij een gemiddelde netto marktpositie van 40%. De long posities stegen met 2,7% en de shorts daalden met 0,1%. Aan de long kant stegen de meeste posities met Galapagos (+22%), Rocker Internet (+11%) RIB Software (+10%) en Sligro (+6%) als de grote stijgers. Ondanks een positieve beurs werd op de shorts beperkt verlies geleden. Verliesgevend waren o.a. Bpost (-6%) en Hugo Boss (-6%) terwijl winst werd behaald op o.a. IBA (+18%) en Ontex (+11%).

Klik hier voor het volledige maandrapport

DB Platinum IV Clinton Equity Strategies

DB Platinum IV Clinton Equities Strategies behaalde in januari een rendement van 0,86%. De actieve aandelenstrategie kenmerkt zich door de kwantitatieve modelmatige methodiek die wordt toegepast. Aandelen worden systematisch geselecteerd op basis van prijsdata binnen tijdsintervallen (waaronder trendvorming en mean reversion) gecombineerd met fundamentele data zoals winstverwachtingen en -aanpassingen. De selectie wordt verder gefilterd door een verfijnd risicomodel en de verwachte kosten voor de verhandelbaarheid in te passen. De uitkomst is een lijst van aandelentransacties (long en short) die voortdurend wordt uitgevoerd.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Windmill Connected Income Fund

Windmill Connected Income Fund behaalde een rendement van 0,06% in januari. De portefeuille bestaat nu uit 918 leningen uit de hoogste krediet categorieën A t/m D. Het verwachte bruto rendement op deze portefeuille is 14,61% waarbij het verwachte wanbetalingspercentage 6,96% op jaarbasis is. De intrinsieke waarde per 31 januari was USD 107,58.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Mint Tower Arbitrage Fund

Het Mint Tower Arbitrage Fund class I steeg in januari met 3,20%. Voor het eerst sinds maanden had het volatiliteit gedeelte in de diverse strategieën ook een positieve bijdrage. Het gevolg was dat de gecombineerde strategieën een zeer positief resultaat opleverde. Mint Tower heeft hierdoor het beste maand resultaat in de historie van het fonds gerealiseerd. Volatiliteit stond op een dusdanig laag niveau dat het minder beweging nodig heeft om een positief resultaat te genereren. De obligatieportefeuille had dit jaar een goede start. Vanwege grote vraag naar obligaties, gingen de kredietvergoedingen flink naar beneden. De toenemende vraag liet de koersen oplopen. Het lijkt erop dat de dalende trend in de rente, zowel in Europa als in de US, ten einde is gekomen en dat de weg naar boven is ingezet. Mint Tower heeft de renterisico’s afgedekt en heeft hier dus geen last van.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Blackstone Diversified Multi Strategy

Het Blackstone Diversified Multi-Strategy fonds behaalde in janauri een maandresultaat van 0,0%.

De middelen zijn verdeeld over 3 categorieën, namelijk credit, aandelen en multi-asset. Het fonds bepaalt door middel van een top-down view welke middelen binnen deze 3 categorieën naar in de totaal ca. 18 sub-managers gaan. Hieronder een deel van het commentaar van Blackstone over januari:

Multi-Asset strategies ended January with a neutral performance. In a month with such strong, broad-based equity market performance, it should come as no surprise that some of the Fund’s short exposures weighed on performance. Specifically, short exposure to a consumer technology company that rose after reports of strong holiday sales and a software company that rallied on the back of upgraded analyst price targets detracted from performance. .

As frequent readers of our fund commentary know, we have been espousing the potential diversification and capital preservation merits of BXDMS for some time, and periods such as this underscore our story. From February 2nd to February 5th, when the S&P 500 and the MSCI World were down 6.2% and 5.0%, BXDMS protected capital and avoided approximately 92% and 91% of this downside. In pursuing its investment objective, BXDMS seeks to avoid steep losses while maintaining diversified exposures that are less dependent on equity market movements.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Man AHL TargetRisk

Man AHL TargetRisk behaalde een rendement van -0,01% in januari. Het fonds behaalde sterke winsten op verschillende aandelenindices. Op obligaties en ook inflatie echter werden er verliezen behaald door stijgende rentes. In de VS stegen de 10 jaars staatobligaties naar een hoogste niveau in 4 jaar van 2,72%. Door de stijgende correlaties in markten werden de risico’s in het fonds teruggebracht, in casu werd de blootstelling aan markten teruggebracht met 50%.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Fresh Fixed Income Fund

Het Fresh Fixed Income Fund behaalde een maandresultaat in januari van 1,64%. Afgelopen maanden zagen we een duidelijke toename in het vertrouwen in Europa en daarbuiten. De groei in Europa lijkt voor 2017 uit te komen op 2-2,5%. In geheel Europa zijn de economische fundamenten positief, hier lijkt voorlopig nog geen verandering in te komen. Op dit moment zijn er weinig tekenen voor een neergaande economie. Een hogere groei kan hogere rentes tot gevolg hebben. Derhalve dekken wij het renterisico actief af in het obligatiefonds. Het fonds zal daardoor niet geraakt worden door stijgende rentes. Anderzijds wordt er geprofiteerd van de economische groei door in bedrijfsobligaties te beleggen. Dergelijke obligaties geven een kredietopslag voor het bedrijfsrisico, dit betekend dat de rente op bedrijfsobligaties hoger is dan op staatsobligaties.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Gaia Two Sigma Diversified

Het maandrendement van Gaia Two Sigma Diversified was 2,09%. De beheerder streeft naar vermogensgroei door middel van verfijnde computersystemen om een op een model gebaseerde beleggingsbenadering te hanteren. Het Fonds gebruikt een combinatie van zowel Amerikaanse aandelenmarktneutrale- als wereldwijde macrohandelsstrategieën. De aandelenmarktneutrale strategie streeft ernaar te profiteren van synthetische long- en shortposities in onderschatte en overschatte aandelen in de aandelenmarkt.

Vanwege compliance redenen kunnen wij geen lin in de nieuwsbrief maken naar het GAIA Two Sigma Diversified Fund.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Syquant Helium Funds

Het Helium Fund behaalde een rendement van netto 0,43%. Het Helium Selection Fund behaalde een resultaat van 1,26%. De kern van de strategie is aandelenarbitrage welke kan worden onderverdeeld in drie complementaire sub-strategieën; Fusie arbitrage, Event Driven en Systematisch long/short. Hiermee worden rendementen behaald die vrijwel niet samenhangen met aandelen en obligaties. Vorige maand zijn klanten van HJCO automatisch geswitched naar een goedkopere klasse van beide fondsen wat 0,5% tot 0,75% per jaar voordeel oplevert welke wij volledig doorgeven aan onze relaties.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Nieuws in het kort

Beleggen in de goedkoopste klasse, één van de voordelen van het HJCO Fondsenplatform

HJCO gebruikt steeds haar inkoopkracht om waar mogelijk beleggers toegang te geven tot de goedkoopste klasse die beschikbaar is. Zo hebben wij vorige maand beleggers in Man AHL Diversified Markets EU omgezet van Tranche C naar Tranche D. Hierdoor betalen zij vanaf heden 1% per jaar minder aan kosten en behalen hierdoor per jaar 1% meer rendement. Tranche D is momenteel de goedkoopste klasse die dit fonds kent en normaal alleen beschikbaar vanaf 1 mio EUR per deelnemer, maar bij het HJCO Fondsenplatform vanaf 10.000 EUR. Dit is één van de voordelen die wij u als HJCO bieden.

Man AHL TargetRisk behaalt hoogste rating van Morningstar – 5 sterren!

Het Man AHL TargetRisk fonds is bekroond met 5 sterren door Morningstar, wereldwijd de meest toonaangevende partij voor het beoordelen van beleggingsfondsen. Man AHL TargetRisk belegt in 5 verschillende categorieën waarbij het risico, de naam zegt het al, gestuurd wordt en vergelijkbaar is met een 60/40 portefeuille van aandelen en obligaties. Wilt u meer weten over dit onderscheidende fonds en/of hierin beleggen ga dan naar https://hjco.nl/multi-manager-en-multi-strategy-fondsen/

Vermogen in Skill fondsen stijgt naar 3,2 triljard dollar in 2017

Hedge fund industry assets hit a new high of $3.211 trillion as of Dec. 31, the sixth consecutive quarterly peak of assets under management, data released Friday by Hedge Fund Research showed. Combined asset growth for hedge funds and hedge funds of funds for periods ended Dec. 31 was 1.9% for the quarter and 3.3% for the year.

The breakdown of total asset growth of $59 billion in 2017 was 88% from investment gains and 12% from net inflows. Lees hier verder.

Cartoon van de maand

“Success is not final, failure is not fatal: it is the courage to continue that counts” – Winston Churchil 

Kabaal in de internationale politiek, zondagsrust op de financiële markten. 2017 kenmerkte zich door het grootste gebrek aan angst sinds de jaren vlak voor de crisis. De zoektocht naar rendement werd het beste geïllustreerd door de uitgifte van een staatslening door Argentinië, dat de afgelopen twee eeuwen acht keer failliet ging, met een looptijd van maar liefst honderd jaar. Deze uitgifte werd door beleggers drie maal overtekend. Steeds verder verbeterend economisch nieuws gaf niet alleen rust maar leidde ook tot recordstanden op vele beurzen. Voor veel beleggers zat er dit jaar ook een zwart randje aan, vooral de oplopende rente bij staatsobligaties, de nul rente op spaarrekeningen en de daling van de dollar. In Amerika kwamen er renteverhogingen, maar de onverwachte ‘Euroboom’ maakte de euro duurder, niet goedkoper. De eurokoers kroop omhoog van 1,05 naar 1,19 – een papieren verlies van 13% op dollar beleggingen

Met de stijgende koersen staan beleggers voor een dilemma, het gaat economisch goed maar de waarderingen zijn historisch gezien hoog. Zie ook onder de beursontwikkeling van de S&P 500 Index die veel harder is gestegen dan de winsten van de bedrijven in dezelfde S&P 500.

HJCO is ervan overtuigd dat wachten op een correctie geen zin heeft, of beter gezegd, er is geen methode voor het goed timen van markten. Wat keer op keer wel wordt bewezen dat het spreiden van de beleggingen over Markten (aandelen en obligaties) en Skills (actieve en alternatieve beleggingen die ook winst kunnen maken in dalende beurzen) de belegger door elke cyclus heen loodst.

In december waren aandelenmarkten wereldwijd licht positief maar daalden koersen van obligaties in Duitsland en vooral de VS door stijgende rentes. De handel in aandelen werd vooral gedomineerd door het aangekondigde belastingplan van president Trump. De fondsen op het HJCO Fondsenplatform waren over het algemeen positief met uitzondering van de meer defensieve fondsen zoals arbitrage en multi-strategy die moeite hadden met de lage beweeglijkheid respectievelijk de stijgende rentes.

Fondsnaam	December	YTD
Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR	-0,95%	2,47%
DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR	-1,86%	-4,15%
EV Smaller Companies Fund	1,27%	8,92%
Fresh Fixed Income Fund	0,28%	2,74%
GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc.	0,05%	4,23%
Helium Fund – A share class	0,08%	1,16%
Helium Selection – A share class	0,30%	3,93%
Man AHL Diversified Markets EU – Tranche C	0,39%	2,27%
Man AHL TargetRisk I H EUR	1,92%	16,02%
Man AHL Trend (EUR) Share Class I	-2,15%	10,36%
Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR	-0,02%	5,86%
Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR	-0,08%	2,80%
Monolith N.V.	2,30%	24,08%
OVMK Value Fund	0,66%	9,12%
Privium Done Hedge Fund class A	0,32%	-4,27%
Windmill Connected Income Fund	0,06%	3,43%
Windmill Trend Evolution Fund EUR	1,36%	14,00%

“The stock market is a device for transferring money from the impatient to the patient.” – Warren Buffett

In deze update vindt u achtereenvolgens:

• Windmill Trend Evolution Fund
• Man AHL Diversified Markets EU
• Monolith N.V.
• OVMK Value Fund
• EV Smaller Companies Fund
• DB Platinum Clinton Equity Strategies Fund
• Windmill Connected Income Fund
• Mint Tower Arbitrage Fund
• Privium Done Hedge Fund
• Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS
• Man AHL TargetRisk
• Fresh Fixed Income Fund
• Gaia Two Sigma Diversified
• Syquant Helium Funds

  Nieuws in het kort

Windmill Trend Evolution Fund

Windmill Trend Evolution Fund steeg met 1,36%. De handel in aandelen was deze maand het meest profijtelijk, vooral door longposities in de Europese materialensector en software services. Zoals kan worden verwacht in een omgeving met stijgende aandelenkoersen, kwamen vier van de vijf slechtste bijdragen deze maand van short aandelenposities, vooral uit shortpositie in Europese mediabedrijven. Handel in credit (bedrijfsobligaties) was voor het Fonds over de gehele linie positief. Deze maand, en ook voor het gehele jaar, was niet één van de acht creditindices, waarop het Fonds handelt, verlieslatend.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Man AHL Diversified Markets EU / Man AHL Trend (UCITS)

De fondsen Man AHL Diversified Markets EU (Tranche C) / Man AHL Trend behaalden 0,33% (t/m 26 december) resp. -1,95% aan resultaat. Niet aandelen, maar grondstoffen droegen deze maand het meest bij. Daarbij waren de grootste winsten afkomstig van longposities in metalen. Palladium, dat wordt gebruikt in katalysatoren van benzinemotoren, behoorde tot de best presterende grondstoffen en bereikte het hoogste punt sinds 16 jaar dankzij een sterke vraag naar auto’s en een aanbodtekort. Longposities in aluminium droegen ook bij aan het brede resultaat. Daar staat tegenover dat shortposities in suiker achterbleven doordat de markt binnen een beperkte bandbreedte bleef. Aandelen bleken de op één na sterkste vermogensklasse te zijn. De hoogste winsten werden geboekt met longposities in S&P 500-futures en met longposities in aandelen van Amerikaanse kapitaalgoederenbedrijven.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Monolith N.V.

De intrinsieke waarde van Monolith N.V. steeg afgelopen maand met 2,3%. Aan het einde van de vorige maand had Monolith een debetstand van circa 1%. De portefeuille van Monolith is sterk gefocust en bestaat op dit moment uit 9 ondernemingen. Prominent in de portefeuille zijn Kendrion, Amsterdam Commodities, Dr. Hoenle en Schaltbau. In vrijwel alle ondernemingen in portefeuille houdt Monolith een belang in het uitstaande kapitaal van 5% of meer. De positie in Dr. Hoenle is iets afgebouwd na een zeer forse koersstijging in korte tijd. Het verkoopprogramma in Sweco is verder doorgezet, terwijl DEAG opnieuw licht is afgeschaafd. Ten slotte is een bescheiden positie genomen in een nieuwe investering. De debetstand is per saldo verder gedaald. Per maandultimo had Monolith een debetstand van circa 0,2%. De aanzienlijke stijging van de beurskoers van Dr. Hoenle (+32,5%) leverde verreweg de belangrijkste positieve bijdrage aan het maandrendement. De dalingen van de beurskoersen van Masterflex (-4,6%) en Kendrion (-1,9%) leverden de belangrijkste negatieve bedragen aan het maandrendement.

Klik hier voor het volledige maandrapport

OVMK Value Fund

Het maandrendement van het OVMK Value Fund kwam afgelopen maand uit op 0,66%. Hieronder vindt u het verslag over het vierde kwartaal van het OVMK Value Fund.

Het leven van een value belegger is eigenlijk tamelijk overzichtelijk: Hij koopt alleen wanneer hij onderwaardering ziet en anders niet. Wij voelen daarom geen enkele druk om mee te doen met het feest in gedeelten van de markt waar wij geen specifieke kennis hebben en concentreren ons volledig op de stukken van de markt waar we wel waarde zien. Dat betekent dat we ons niet laten verleiden om een opinie te hebben over cryptocurrencies of de slagingskans van een experimenteel biotechmedicijn. Liever focussen we ons op zaken die wat simpeler in te schatten zijn. In hele uitbundige beursjaren kan dat ertoe leiden dat we achterblijven bij een index. In mindere beursjaren verschaft het ons echter een voordeel. Gelukkig hebben we in 2017 toch behoorlijk kunnen profiteren van mooie koersstijgingen en sluiten we het jaar af heel dicht bij de hoogste standen ooit. Met een portefeuille die voor ruim een derde uit vastrentende effecten bestaat en een zeer breed gespreid karakter heeft zijn we eigenlijk best tevreden over het geboekte rendement. Een portefeuille die gedurende 2017 voor twee-derde uit AEX-aandelen en een derde uit obligaties zou hebben bestaan zou zo’n beetje hetzelfde hebben opgeleverd. Dat is overigens toeval: onze portefeuille lijkt in het geheel niet op welke index dan ook en het rendement dat wij boeken is slechts beperkt gecorreleerd met het rendement dat de AEX of Dow Jones in een gegeven jaar boekt. Dat zal er bij tijd en wijle voor zorgen dat ons rendement sterk afwijkt van het rendement van de bekende indices, zowel positief als negatief. Onze portefeuille bevat slechts de namen die wij ondergewaardeerd genoeg vinden om te kunnen worden gekocht. Of deze namen in een index te vinden zijn, is voor ons niet van belang.

Klik hier voor het volledige kwartaalrapport

EV Smaller Companies Fund

De intrinsieke waarde van het EV Smaller Companies Fund steeg met 1,3% bij een gemiddelde netto marktpositie van 44%. De long posities stegen met 1,6% en de shorts daalden met 0,3%. Aan de long kant waren RIB Software (+22%), Aurubis (+11%), PostNL (+8%) en Rocket Internet (+5%) de grote stijgers. De long positie BAM Groep (-15%) stelde teleur, veroorzaakt door een winstwaarschuwing. De meeste short posities leverden slechts beperkt verlies op. Het EVSCF heeft over heel 2017 een rendement behaald van 8,9% bij een gemiddelde netto marktpositie van 48%.

Klik hier voor het volledige maandrapport

DB Platinum IV Clinton Equity Strategies

DB Platinum IV Clinton Equities Strategies behaalde in december een rendement van -1,87%. De actieve aandelenstrategie kenmerkt zich door de kwantitatieve modelmatige methodiek die wordt toegepast. Aandelen worden systematisch geselecteerd op basis van prijsdata binnen tijdsintervallen (waaronder trendvorming en mean reversion) gecombineerd met fundamentele data zoals winstverwachtingen en -aanpassingen. De selectie wordt verder gefilterd door een verfijnd risicomodel en de verwachte kosten voor de verhandelbaarheid in te passen. De uitkomst is een lijst van aandelentransacties (long en short) die voortdurend wordt uitgevoerd.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Windmill Connected Income Fund

Windmill Connected Income Fund behaalde een rendement van 0,06% in december. De portefeuille bestaat nu uit 913 leningen uit de hoogste krediet categorieën A t/m D. Het verwachte bruto rendement op deze portefeuille is 14,79% waarbij het verwachte wanbetalingspercentage 7,05% op jaarbasis is. De intrinsieke waarde per 31 december was USD 107,52.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Mint Tower Arbitrage Fund

Het Mint Tower Arbitrage Fund class I eindigde de maand december vrijwel onveranderd met -0,08%. Het gebrek aan volatiliteit zorgde voor een lager resultaat in de portefeuille. De lage beweging op de beurs zorgde dat het verlies aan tijdswaarde in opties niet voldoende werd gecompenseerd door de beweging.

Het uitblijven van volatiliteit speelt bij de meeste namen in de portefeuille. Twee voorbeelden zijn de optieposities in ING en de verzekeraar Ageas. In beide namen staat de ingeprijsde volatiliteit rond de 20 punten. Dat houdt in dat een beweging van 20 punten nodig is om de optiepremie te compenseren. In november was de beweging in beide namen rond de 10. Dit betekent dat de opbrengsten van de beweging te laag zijn om het verlies van optiepremie (tijdswaarde) te compenseren. Andere namen met een vergelijkbaar verschil waren o.a. TomTom, Philips en Akzo Nobel. Naast de lage beweging daalde ook de ingeprijsde volatiliteit in de optiemarkt, dit geeft als resultaat dat opties in de portefeuille minder waard worden.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Privium Done Hedge Fund

Het Privium Done Hedge Fund behaalde in december een rendement van 0,25%. Zie onder het verslag van Done, de adviseur van het Privium Done Hedgefund.

In the Fund’s September report we discussed the Viacom Dual class arbitrage. At that moment the A class was trading 32% higher compared to the B class share, as per the end of the year the discount of the B shares compared to the A shares has contracted to 13%., which entails a 19 percentage point reversal. This reversal is in line with what we anticipated and shows that even in the current, harsh, low volatility market conditions for arbitrage strategies there are still opportunities to be found.

In this end of the quarter report we will discuss the Belgium holding company Groupe Bruxelles Lambert (“GBL”). This holding company with a market cap of 14 Billion Euro’s has 7 strategical investments in European exchange traded companies, the shares of GBL themselves trade on the Euronext Brussels exchange.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Blackstone Diversified Multi Strategy

Het Blackstone Diversified Multi-Strategy fonds behaalde in december een maandresultaat van -0,95%.

De middelen zijn verdeeld over 3 categorieën, namelijk credit, aandelen en multi-asset. Het fonds bepaalt door middel van een top-down view welke middelen binnen deze 3 categorieën naar in de totaal ca. 18 sub-managers gaan. Hieronder het commentaar van Blackstone over november:

One interesting market dynamic that had an outsized impact on the performance in November was a sharp factor reversal towards the end of the month. Momentum – a factor premised upon the tendency for assets’ relative performance to continue for a certain period of time – gave up gains, and value – a factor defined by systematic comparison of some measure of an asset’s fundamental value to its price – outperformed.

As the largest allocation in the portfolio with close to 50% of the Fund’s assets, Multi-Asset strategies were the largest detractor from performance during November. Several of the Fund’s sub-advisers employ systematic strategies with the objective of isolating specific risk premia – sources of return with intuitive economic underpinnings, such as momentum or value described above -across asset classes and geographies,

Klik hier voor het volledige maandrapport

Man AHL TargetRisk

Man AHL TargetRisk behaalde een rendement van 1,92% in december. Het fonds behaalde winsten op alle sectoren met meest in het oog springend verschillende aandelenindices. Ook commodities behaalden een zeer goede maand, voornamelijk olie en goud. De prijs van een vat Brent Noordzee olie steeg naar het hoogste punt van het jaar. Door snel terug te schakelen na een sell-off in de obligatiemarkt, wist het fonds ook in de vastrentende sector een (kleine) winst te behalen.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Fresh Fixed Income Fund

Het Fresh Fixed Income Fund behaalde een maandresultaat in december van 0,20%. Afgelopen maanden zagen we een duidelijke toename in het vertrouwen in Europa en daarbuiten. De groei in Europa lijkt voor 2017 uit te komen op 2-2,5%. In geheel Europa zijn de economische fundamenten positief, hier lijkt voorlopig nog geen verandering in te komen. Op dit moment zijn er weinig tekenen voor een neergaande economie. Een hogere groei kan hogere rentes tot gevolg hebben. Derhalve dekken wij het renterisico actief af in het obligatiefonds. Het fonds zal daardoor niet geraakt worden door stijgende rentes. Anderzijds wordt er geprofiteerd van de economische groei door in bedrijfsobligaties te beleggen. Dergelijke obligaties geven een kredietopslag voor het bedrijfsrisico, dit betekend dat de rente op bedrijfsobligaties hoger is dan op staatsobligaties.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Gaia Two Sigma Diversified

Het maandrendement van Gaia Two Sigma Diversified was 0,47%. De beheerder streeft naar vermogensgroei door middel van verfijnde computersystemen om een op een model gebaseerde beleggingsbenadering te hanteren. Het Fonds gebruikt een combinatie van zowel Amerikaanse aandelenmarktneutrale- als wereldwijde macrohandelsstrategieën. De aandelenmarktneutrale strategie streeft ernaar te profiteren van synthetische long- en shortposities in onderschatte en overschatte aandelen in de aandelenmarkt.

Vanwege compliance redenen kunnen wij geen lin in de nieuwsbrief maken naar het GAIA Two Sigma Diversified Fund.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Syquant Helium Funds

Het Helium Fund behaalde een rendement van netto 0,08%. Het Helium Selection Fund behaalde een resultaat van 0,30%. De kern van de strategie is aandelenarbitrage welke kan worden onderverdeeld in drie complementaire sub-strategieën; Fusie arbitrage, Event Driven en Systematisch long/short. Hiermee worden rendementen behaald die vrijwel niet samenhangen met aandelen en obligaties. Afgelopen maand zijn klanten van HJCO automatisch geswitched naar een goedkopere klasse van beide fondsen wat 0,5% tot 0,75% per jaar voordeel oplevert welke wij volledig doorgeven aan onze relaties.

Klik hier voor het volledige maandrapport

Nieuws in het kort

Grote opkomst jaarlijkse bijeenkomst

Gisteren hielden wij onze jaarlijkse bijeenkomst, welke dit jaar plaats vond in het Zalmhuis. Ruim 90 mensen bezochten onze bijeenkomst, waar na een korte terugblik op 2017 én vooruitblik op 2018 een kort interview plaats vond met Jeppe Brondum, managing director bij Blackstone. Afsluitend nam Gerd-Jan Poortman ons mee met een inspirerend verhaal over zijn ervaringen in het grootste zeil evenement ter wereld: de Volvo Ocean Race. Wij danken u allen hartelijk voor uw komst.

De zes hedgefondstrends van 2018

Het adviesbureau Agecroft Partners onderscheidt zes hedgefondstrends. Zoals: minder hedgefondsmanagers zullen meer geld beheren. En: Het aantal fondsen dat deuren sluit versnelt. Wat gaat 2018 brengen voor de hedgefondsindustrie? Lees hier verder.

The tech takeover of advertising

Lees hier verder over hoe Facebook en Google vooral mediabedrijven zijn die de mediamarkt nu domineren.

“Education is not the learning of facts, but the training of the mind to think.” – Albert Einstein

Graag nodigen wij u van harte uit voor onze jaarlijkse bijeenkomst op:

Woensdag 17 januari 2018

Locatie:
Het Zalmhuis – Schaardijk 434 – Rotterdam

U kunt gratis parkeren naast het Zalmhuis. Met OV is het Zalmhuis te bereiken via de parkshuttle vanaf metrostation Kralingse Zoom. Zie ook www.zalmhuis.nl over bereikbaarheid.

Programma (onder voorbehoud):

16.30 uur	ontvangst
17.00 uur	presentatie HJCO Capital Partners
17.30 uur	presentatie met beeld en geluid van Gerd-jan Poortman – professioneel oceaanzeiler en ambassadeur van de Volvo Ocean Race die in 2018 in Den Haag zal finishen
18.30 uur	dinerbuffet
20.00 uur	einde

Er zijn een beperkt aantal plaatsen vrij. Wilt u aangeven of u hierbij aanwezig bent, klik dan hier.

Vorige maand berichtten wij over het op vrijwel alle vlakken goede economische nieuws dat zich inmiddels zich ook heeft vertaald in historisch hoge waarderingen. Vrijwel direct na onze maandbrief kwam een artikel op de voorpagina van het Financieele Dagblad (zie hier) van dezelfde strekking. We zitten nu dus in een Goudlokje-scenario, hoge groei met lage inflatie en dito lage rente. ABN AMRO hoofdeconoom Han de Jong spreekt over 2017 als niets minder dan een sensationeel jaar. Tekenend hiervoor zijn de Duitse en Amerikaanse zaken klimaat indices die beide op een lang jarig record staan, hoger nog dan 18 jaar geleden. Een teken dat ondernemers zowel in Europa als in de VS sinds lange tijd niet zo positief waren over de toekomst als op dit moment. Zie onder: Bron: ABN AMRO Een belangrijk thema in de afgelopen jaren is de stijging van tech aandelen, vooral de grote winnaars, de ‘FAANG’ groep (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google). In de tech bubble van eind jaren 90 hebben we ook astronomische stijgingen gezien en vergeleken met toen is de huidige stijging, hoe extreem ook, ogenschijnlijk relatief beperkt, zie onderstaande grafiek van T. Rowe Price. Een correctie is op termijn onvermijdelijk gegeven de hoge waarderingen, echter het momentum is voorlopig nog goed wat het opwaarts potentieel op korte termijn hoog houdt. Omdat timing van correcties vrijwel onmogelijk is, is ons advies een significant deel van het belegbaar vermogen nu meer dan ooit aan te houden in fondsen met wat wij noemen ‘crisis alpha’ voor spreiding zoals de trendvolgende, multi-strategy en arbitrage fondsen. 1. Ratio of price to analyst estimates sales over next 12 months; 2 Ratio of price to analyst estimates earnings over next 12 months; 3. Partial return as Facebook IPO was in May 2012.Partial return as Facebook IPO was in May 2012. In november waren aandelenmarkten wereldwijd positief maar daalden deze enkele procenten in Europa en Nederland. Vooral de trendomslag einde maand van momentum (groei) aandelen naar waarde aandelen zetten een aantal beheerders op de verkeerde voet. De trendvolgende fondsen hadden per saldo een vlakke tot goede maand, de aandelen fondsen waren verdeeld, de defensieve fondsen in arbitrage en multi strategy hadden daarentegen een relatief lastige maand. Fondsnaam November YTD Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS EUR -1,32% 3,46% DB Platinum IV Clinton Equity Strategies EUR -1,25% -2,33% EV Smaller Companies Fund -1,73% 7,56% Fresh Fixed Income Fund -0,03% 2,46% GAIA – Two Sigma Diversified – Class C acc. 0,47% 4,18% Helium Fund – A share class -0,35% 1,08% Helium Selection – A share class -1,35% 3,62% Man AHL Diversified Markets EU – Tranche C 1,66% 1,88% Man AHL TargetRisk I H EUR -0,13% 13,83% Man AHL Trend (EUR) Share Class I 0,64% 12,55% Man GLG European Equity Alternative Class IN EUR 0,77% 5,87% Mint Tower Arbitrage Fund I-Class EUR -0,23% 2,88% Monolith N.V. 3,20% 21,29% OVMK Value Fund -1,95% 8,40% Privium Done Hedge Fund class A -0,35% -4,58% Windmill Connected Income Fund 0,30% 3,38% Windmill Trend Evolution Fund EUR 0,23% 12,46% “We learn from history that we don’t learn from history.” – Desmond Tutu In deze update vindt u achtereenvolgens: ·  Windmill Trend Evolution Fund ·  Man AHL Diversified Markets EU ·  Monolith N.V. ·  OVMK Value Fund ·  EV Smaller Companies Fund ·  DB Platinum Clinton Equity Strategies Fund ·  Windmill Connected Income Fund ·  Mint Tower Arbitrage Fund ·  Privium Done Hedge Fund ·  Blackstone Diversified Multi-Strategy UCITS ·  Man AHL TargetRisk ·  Fresh Fixed Income Fund ·  Gaia Two Sigma Diversified ·  Syquant Helium Funds Nieuws in het kort Windmill Trend Evolution Fund Windmill Trend Evolution Fund steeg met 0,23%. Het fonds haalde beperkte winsten uit de meeste sectoren, vooral energie, obligaties en valuta. In commodities leverden UK en NL long posities in gas gedurende de maand de meeste winst op; deze markten continueerden hun rally van ruim 30% sinds augustus. De aandelenhandel bevatte zowel de beste als de slechtste performers in de afgelopen maand en eindigde per saldo vlak met significante rotaties over sectoren. Hoewel de daling van technologie aandelen het meeste in het nieuws kwam, bleef de handel in deze sector net winstgevend. Klik hier voor het volledige maandrapport Man AHL Diversified Markets EU / Man AHL Trend (UCITS) Het fonds Man AHL Diversified Markets EU (Tranche C) / Man AHL Trend behaalden 1,66% resp. 0,64% resultaat. In november werden de eerste stappen gezet om de lang beloofde Amerikaanse belastinghervorming in wetgeving om te zetten. Dit joeg de al ongebreidelde S&P500 op naar de hoogste maandelijkse stijging sinds februari. In Europa was het sentiment echter minder juichend omdat de eerste poging van Angela Merkel om een Duitse coalitieregering te vormen mislukte en de Bank of England voor het eerst in 10 jaar de rente verhoogde. Klik hier voor het volledige maandrapport Monolith N.V. De intrinsieke waarde van Monolith N.V. steeg met 3,2% afgelopen maand. De portefeuille van Monolith is sterk gefocust en bestaat op dit moment uit 9 ondernemingen. Prominent in de portefeuille zijn Kendrion, Amsterdam Commodities, Schaltbau en Dr. Hönle. In vrijwel alle ondernemingen in portefeuille houdt Monolith een belang van 5% of meer van het uitstaande kapitaal. De positie in Berentzen is, na in de afgelopen maanden te zijn uitgebreid, in november bij hogere koersen weer teruggebracht. Het verkoopprogramma in Sweco is verder doorgezet. Ten slotte is de positie in DEAG opnieuw licht afgeschaafd. De debetstand is daardoor verder gedaald. Per maandultimo had Monolith een debetstand van circa 1%. De stijgingen van de beurskoersen van Kendrion (+9,0%) en Masterflex (+14,4%) leverden de belangrijkste positieve bijdragen aan het maandrendement. De dalingen van de beurskoersen van Dr. Hönle (-6,3%) en Schaltbau (-7,5%) leverden de belangrijkste negatieve bedragen aan het maandrendement. Klik hier voor het volledige maandrapport OVMK Value Fund Het maandrendement van het OVMK Value Fund kwam uit op -1,95% in november. Hieronder vindt u het verslag over het derde kwartaal van het OVMK Value Fund. Wederom een kwartaal vol interessante ontwikkelingen voor de portefeuille. Per saldo kunnen we terugkijken op een fraai kwartaal waarin er zo’n 6% rendement werd behaald. Het optimisme in de wereld hield goed stand in het derde kwartaal en zelfs raketlanceringen van Noord-Korea, aanstaande renteverhogingen in de UK en Catalaanse onafhankelijkheidsverkiezingen mochten de pret niet drukken. De wereld wordt nog steeds overspoeld met goedkoop geld dat ergens heen moet. Er is zodoende nog steeds veel rugwind voor de economie en dat optimisme zorgt voor recordstanden op de beurs. Zoals we al eerder beschreven zijn wij wat gematigder in ons optimisme. Hoewel wij nog steeds zeer enthousiast zijn over de individuele kansen die we in onze portefeuille hebben, zijn we wat gereserveerder over de beurzen in het algemeen. De waarderingen van large caps en tech-aandelen prijzen reeds veel voorspoed in en zijn gevoelig voor een correctie. Vooral de waarderingen in Amerika laten weinig ruimte voor tegenvallers en zodoende willen wij blijven waarschuwen voor de mogelijke gevolgen bij een kentering van het sentiment bij deze bedrijven. In andere delen van de markt zijn er daarentegen nog steeds fraaie kansen te vinden. Als je maar goed zoekt. Klik hier voor het volledige kwartaalrapport EV Smaller Companies Fund De intrinsieke waarde van het EV Smaller Companies Fund daalde met 1,7% bij een gemiddelde netto marktpositie van 37%. De long posities daalden met 2,0% en de shorts stegen met 0,3%. Aan de long kant waren Flow Traders (-14%), SIF Groep (-13%) en Rib Software (-8%) de grote dalers. Basic-Fit (+8%) en Fugro (+5%) deden het daarentegen goed. De short kant leverde winst op door Hamburger Hafen (+11%) en Ontex (+10%). Op de short positie Osram (-5%) werd verlies geleden. De positie in Cancom is verkocht na behalen van het koersdoel, waarbij een totaal rendement is geboekt van 41%. Klik hier voor het volledige maandrapport DB Platinum IV Clinton Equity Strategies DB Platinum IV Clinton Equities Strategies behaalde een rendement van -1,25% in november. De actieve aandelenstrategie kenmerkt zich door de kwantitatieve modelmatige methodiek die wordt toegepast. Aandelen worden systematisch geselecteerd op basis van prijsdata binnen tijdsintervallen (waaronder trendvorming en mean reversion) gecombineerd met fundamentele data zoals winstverwachtingen en -aanpassingen. De selectie wordt verder gefilterd door een verfijnd risicomodel en de verwachte kosten voor de verhandelbaarheid in te passen. De uitkomst is een lijst van aandelentransacties (long en short) die voortdurend wordt uitgevoerd. Klik hier voor het volledige maandrapport Windmill Connected Income Fund Windmill Connected Income Fund behaalde een rendement van 0,30% in november. De portefeuille bestaat nu uit 892 leningen uit de hoogste krediet categorieën A t/m D. Het verwachte bruto rendement op deze portefeuille is 14,99% waarbij het verwachte wanbetalingspercentage 7,14% op jaarbasis is. De intrinsieke waarde per 30 november was USD 107,46. Klik hier voor het volledige maandrapport Mint Tower Arbitrage Fund Het Mint Tower Arbitrage Fund class I eindigde de maand november met een klein verlies van -0,23%. Het gebrek aan volatiliteit zorgde voor een lager resultaat in de portefeuille. De lage beweging op de beurs zorgde dat het verlies aan tijdswaarde in opties niet voldoende werd gecompenseerd door de beweging. Het uitblijven van volatiliteit speelt bij de meeste namen in de portefeuille. Twee voorbeelden zijn de optieposities in ING en de verzekeraar Ageas. In beide namen staat de ingeprijsde volatiliteit rond de 20 punten. Dat houdt in dat een beweging van 20 punten nodig is om de optiepremie te compenseren. In november was de beweging in beide namen rond de 10. Dit betekent dat de opbrengsten van de beweging te laag zijn om het verlies van optiepremie (tijdswaarde) te compenseren. Andere namen met een vergelijkbaar verschil waren o.a. TomTom, Philips en Akzo Nobel. Naast de lage beweging daalde ook de ingeprijsde volatiliteit in de optiemarkt, dit geeft als resultaat dat opties in de portefeuille minder waard worden. Klik hier voor het volledige maandrapport Privium Done Hedge Fund Het Privium Done Hedge Fund behaalde een rendement van -0,35% in november. Zie onder het verslag van Done, de adviseur van het Privium Done Hedgefund. Halfway through the month the Fund saw a couple of holding arbitrage positions at even more extreme levels than in the previous months. The volatility in the market is still very low, the Fund did however – same as last month – see a slight pick-up in the amount of trades done on an average day. Klik hier voor het volledige maandrapport Blackstone Diversified Multi Strategy Het Blackstone Diversified Multi-Strategy fonds behaalde in november een maandresultaat van -1,32% versus 1,66% en 0,56% respectievelijk voor de MSCI World aandelen en de Barclays Global Aggregate Bond Index. De middelen zijn verdeeld over 3 categorieën, namelijk credit, aandelen en multi-asset. Het fonds bepaalt door middel van een top-down view welke middelen binnen deze 3 categorieën naar in de totaal ca. 18 sub-managers gaan. Hieronder het commentaar van Blackstone over november: One interesting market dynamic that had an outsized impact on the performance in November was a sharp factor reversal towards the end of the month. Momentum – a factor premised upon the tendency for assets’ relative performance to continue for a certain period of time – gave up gains, and value – a factor defined by systematic comparison of some measure of an asset’s fundamental value to its price – outperformed. As the largest allocation in the portfolio with close to 50% of the Fund’s assets, Multi-Asset strategies were the largest detractor from performance during November. Several of the Fund’s sub-advisers employ systematic strategies with the objective of isolating specific risk premia – sources of return with intuitive economic underpinnings, such as momentum or value described above -across asset classes and geographies, Klik hier voor het volledige maandrapport Man AHL TargetRisk Man AHL TargetRisk behaalde een rendement van -0,13% in november. Het fonds behaalde winsten in aandelen en op vastrentend maar behaalde kleine verliezen in credit en commodities terwijl de inflatie sector vlak bleef. Het meest geraakt werd een positie in de FTSE 100 index welke daalde door een renteverhoging van de Bank of England. De grootste winst kwam ook van een positie ook in de aandelensector, namelijk de S&P 500 index. Klik hier voor het volledige maandrapport Fresh Fixed Income Fund Het Fresh Fixed Income Fund behaalde een maandresultaat in november van -0,03%. Fresh Fixed Income Fund biedt beleggers de mogelijkheid om te investeren in een actieve en professioneel beheerde portefeuille van vastrentende waarden. De portefeuille bestaat voornamelijk uit bedrijfsobligaties. Dit zijn leningen die worden uitgegeven door ondernemingen. Deze obligaties hebben een hoger verwacht rendement dan een staatsobligatie, maar hebben dan ook een hoger risico. Fresh Fixed Income Fund is een beleggingsfonds dat wordt gekenmerkt door een gematigd risicoprofiel. Klik hier voor het volledige maandrapport Gaia Two Sigma Diversified Het maandrendement van Gaia Two Sigma Diversified was 0,47%. De beheerder streeft naar vermogensgroei door middel van verfijnde computersystemen om een op een model gebaseerde beleggingsbenadering te hanteren. Het Fonds gebruikt een combinatie van zowel Amerikaanse aandelenmarktneutrale- als wereldwijde macrohandelsstrategieën. De aandelenmarktneutrale strategie streeft ernaar te profiteren van synthetische long- en shortposities in onderschatte en overschatte aandelen in de aandelenmarkt. Vanwege compliance redenen kunnen wij geen lin in de nieuwsbrief maken naar het GAIA Two Sigma Diversified Fund. Klik hier voor het volledige maandrapport Syquant Helium Funds Het Helium Fund behaalde een rendement van netto -0,33%. Het Helium Selection Fund behaalde een resultaat van -1,35%. De kern van de strategie is aandelenarbitrage welke kan worden onderverdeeld in drie complementaire sub-strategieën; Fusie arbitrage, Event Driven en Systematisch long/short. Hiermee worden rendementen behaald die vrijwel niet samenhangen met aandelen en obligaties. Afgelopen maand zijn klanten van HJCO automatisch geswitched naar een goedkopere klasse van beide fondsen wat 0,5% tot 0,75% per jaar voordeel oplevert welke wij volledig doorgeven aan onze relaties. Klik hier voor het volledige maandrapport Nieuws in het kort Meldt u nu aan: HJCO Bijeenkomst op 17 januari met professioneel oceaanzeiler Gerd-jan Poortman en nieuwe beleggingsmogelijkheden bij HJCO! Woensdag 17 januari 2018 vanaf 16.30 uur tot 20.00 uur zijn u en uw partner van harte uitgenodigd voor onze jaarlijkse bijeenkomst. De locatie is het Zalmhuis aan de Maas welke een prachtig uitzicht geeft op Van Brienenoordbrug. Als gastspreker komt Gerd-jan Poortman die ons zal meenemen met spectaculaire beelden in het leven van een professionele oceaanzeiler. Alles draait om voorbereiding, teamwork en doorzettingsvermogen. Gerd-jan is ook ambassadeur van de Volvo Oceaan Race, die eind juni zal finishen in Den Haag. Ook zullen wij u een aantal nieuwe beleggingsmogelijkheden presenteren die passen in de huidige omgeving van lage rentes en hoge waarderingen op beurzen. Heeft u zich nog niet opgegeven, dan kan dat hier. Pensioenfonds Calstrs belegt miljarden in trendvolgende fondsen voor ‘crisis alpha’ Het California State Teachers’ Retirement System belegt meer dan $6 mld in trendvolgende strategieën in CTA als significate verhoging van hun risico mitigerende strategie (RMS) portefeuille. Het Calstrs pensioenfonds is $220 mld groot waarvan meer dan $15 mld belegd is in de RMS portefeuille per 31 oktober. Fees op hedge funds dalen verder in 2017 Waar enkele jaren geleden nog een feestructuur van 2% beheerfee en 20% performance fee gangbaar was bij hedge funds (‘skills’), is dat inmiddels gedaald naar gemiddeld onder de 1,5% en 17% performancefee en de trend is nog steeds dalende. Als HJCO juichen wij dit toe en geven elke fee daling door onze inkoopkracht door aan onze beleggers. Laatste kans, schrijf in december voordelig in het Windmill Trend Evolution Fund – en betaal de komende 6 maanden géén servicefee over de inschrijving! Deze week is de laatste week om nog te profiteren van een aantrekkelijke inschrijfmogelijkheid in Windmill Trend Evolution. Geen aankoopkosten en de komende 6 maanden ook geen servicefee ad 0,5% op jaarbasis en toegang tot het award winnende trendvolgende fonds, het AHL Evolution Programme. Sinds 2005 nog geen negatief resultaat en vooral in dalende markten biedt het fonds bescherming, zogenaamde ‘crisis alpha’. Wilt u hiervan profiteren, schrijf dan hier in. Voor meer informatie kunt kijken op: www.windmillfunds.nl. “How many millionaires do you know who have become wealthy by investing in savings accounts? I rest my case.” – Robert G. Allen     DISCLAIMER: De in deze maandelijkse update in de fondsverslagen gemelde meningen dienen te worden beschouwd als de meningen van de respectieve fondsbeheerders en hoeven niet te allen tijde overeen te komen met die van HJCO Capital Partners B.V. Deze maandelijkse update dient te worden gezien als informatieverstrekking en dient niet te worden gezien als aanbeveling van of aanbod tot koop van enig in deze maandelijkse update genoemde beleggingsfondsen. Beleggen kan risicovol zijn en resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten.